本文在〈投资与理财〉发表

几乎众所周知，以改革开放为契机，我国经济高速增长了30年，GDP年平均增速达10%。在经济高速增长的背景下，私人财富也得到快速积累。

与美国富豪主要是集中在IT等科技行业、零售业和能源业不同。中国富豪榜的前10名财富人物行业分布情况较为单调，有40%从事房地产行业，30%从事与制造业相关的行业（2009年11月福布斯数据）。房地产和以出口为定位的制造业相关行业，正是前期我国经济高速增长的双引擎。

然而，从宏观层面来看，经济的调结构已是迫在眉睫：

过去10年，得益于低劳动力成本和加入WTO等有利因素的中国出口经历了年均23％的超高速增长，而商品房在低住房拥有率和城镇化的推动下销售面积的年增长率接近20％。但这两大引擎今后不可能维持原有的高速运转状态了。

而且，创富过程中伴生的社会利益分配问题也异常明显：中国基尼系数从30年前改革开放之初的0.28已上升到2009年的0.47，目前仍在继续上升，这是社会利益共享机制发生严重断裂的显著信号。根据世界银行的最新报告，美国5%的人口掌握了60%的财富。而中国则是1%的家庭掌握了全国41.4%的财富，财富集中度远远超过了美国，成为全球两极分化最严重的国家之一。

因此可以遇见，今后十年中国经济的GDP增长率将从10%的水平明显下降（可能降至7%左右）。而调整税收政策和加大社保支出来确保社会稳定可能会是调结构的重点。

那么，回到微观层面，财富管理则面临策略性的难题：是应继续进取？还是应趋向稳健？

过去创富是主调，随着经济结构的调整，对于已基本完成创富的高资产净值人群，是时候适当地把财富管理策略从“进取创富”调整到“稳健守业”了。

如何做到稳健守业？

首先，风险控制须成为财富管理的重点。财富管理行业目前处于初始阶段，机会和诱惑一样多：超高房价，创业板炒作，股指期货的投机等等，从财富管理角度，建议能以“隔岸观火”的心态与这些击鼓传花游戏保持距离。虽然，这些游戏现在实在热闹，参与搏傻的人，都抱着“没有最傻，只有更傻”的信念而乐此不疲，然而，财富不会在炒作中产生，请记住“出来混，始终是要还的”这句话吧。懂得拒绝诱惑是确保自己辛勤劳作得来的财富不被“重新分配”掉的关键。

其次，须设立合理回报预期。以过去经济高速增长为背景（10%的年GDP增长），各种投资长期回报不俗。以股市为例，上证指数从1990年底设立至2010年5月31日的近20年间，平均年回报16.77%(根据彭博资讯的数据)。 今后，如长期的GDP年增长下降到7%，预期股票市场的长期回报率也会相应按比例下降了，我们就假设由16.77%降到10%吧。根据复利计算中的“72法则”，就是用72除以年收益增长率，可以得出资金翻番时间。也就是说，你的资金会每7年翻番吧。假设您现在三十五岁，开始个人的财富管理，以一百万起步，二十八年后，财富翻了四番到一千六百万，如果通涨不失控的话，财富的增值会令您可以安享退休了。

再次，须把握长期投资主题。要使财富增值的速度高于通胀，承担风险类的投资（股市等）基本上是必不可少的配置，近期，股市的新一轮牛市已启动，而把握好长期投资主题是成功的关键。今后的宏观经济政策会从保经济高速增长调整为确保社会稳定，而可能把大部分支出用于社保、低保、扶贫、教育、保障性住房、医疗保障等，以真正实现合理的财富分配。这就令保险、医疗、医药等等相关行业在未来长期受益，估值合理之际介入这些行业应为可取之良策。