之前，我曾用我的黄金“投资价值指数”曲线显示“现在黄金的投资价值是显而易见的”：

http://i1160.photobucket.com/albums/q498/xudawei2000/201302/20GLDIVI_zps85ab38ff.png

下面是一位有经验的市场观察家画出来的“黄金价格与金矿股票指数比值”（Gold/Gold Bugs Index Ratio）的历史图：

http://i1160.photobucket.com/albums/q498/xudawei2000/201302/1gold-hux_zpsfd56ea0c.png

我把这个比值在2001年、2008年、和现在所达到的最高点标在黄金的价格图上：

http://i1160.photobucket.com/albums/q498/xudawei2000/201302/1gold_15_year_zpsd1e40872.png

对于市场参与者来说，当市场风险降低的时候资金流向投机性强的金矿股票比较多，当市场风险升高的时候资金流向相对稳健的黄金比较多。当“黄金价格与金矿股票指数比值”（Gold/Gold Bugs Index Ratio）达到极端高点的时候，市场对风险的偏好就要转向了。

但是我的“投资价值指数”和“黄金价格与金矿股票指数比值”都只显示出现在黄金有投资价值，并不能据此做出短期的价格预测（还是把市场预测的戏法留给自称会算命的吧）。我估计金价有可能会继续下降到某种程度，直到逼迫市场上的大部分“弱手们”（weak hands）因为沉不住气而止损以及让使用高融资杠杆的投机者账户爆仓为止。

有一句话很好地概括了散户股民们的最终结果：叫做“一赢二平七亏损”。正如很多公司破产是因为资金链断裂导致投资者失去信心而非别的原因一样，大多数的市场参与者最终亏损不是因为频繁地“小赚大赔”，就是因为账户里的融资杠杆太高、以至于到了撑不下去的地步。

想最终成为“一赢二平七亏损”中的少数赢家，除了对市场价值有比较冷静的分析和判断之外，还要控制好资金的使用。是否具备在黎明来临前的黑暗期间还有与对家斗下去的能力，是决定最终输赢的关键(最好的对策是买实物黄金)。

这也是为什么我在“知易行难的价值投资”中说：“价值投资说起来容易、做起来很难，需要有超人的耐力和信心，不是一般人可以执行的。有些投资者连短期的平淡市场表现都耐不住性子，更不要说去做价值投资了。相对于价值投资来说，按照“ETF投资系统”操作比较容易些。”

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