当市场往上走的时候，也是“牛市英雄”层出不穷的时期。这期间不免会有一些人以为自己视为圣杯的“股市印钞机”将永远地运转下去。但每隔几年，金融市场就会经历一次大浪淘沙的过程，把假的“牛市英雄”们淘汰出局，清空场子给新的一代市场弄潮儿们以施展的空间。

如果以美国股市为例，区别真“牛”与假“牛”的试金石就是类似2000年以来的那两次大熊市：

1950年至今的美国标普500股市指数




2001-2002年的熊市（跌幅-47%）：




2008年的熊市（跌幅-55%）：




假如在那期间“股市印钞机”忽然变成了“股市碎钞机”，“牛市英雄”也变成了“熊市狗熊”，那就是假“牛”。之前赚了多少就会在熊市里赔回去多少，再加上更多，最惨的是非专业性玩期权、期货、三倍ETF和使用高融资杠杆的账户会被清零。

其实在真“牛”与假“牛”之间的区别说起来也很简单，不是价位的高低，而是风险控制和资金管理，再加上坚决的执行力，做到了结果就变成这样了：

1950年至今的“ETF投资系统”




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