金融市场大幅度波动的2011年结束了，以标普500指数衡量的美国股市与一年前基本持平，这与全球其它主要地区的股市表现相比已经算是不错的了。对比之下，黄金价格尽管在2011年即将结束前的几天里被强力地打压下来，它仍然比一年前增值了10%。

标普500指数ETF基金和黄金ETF基金过去一年的表现



在2012年的金融市场启动的时候，华尔街上各个投资银行的名嘴们又开始了每年一度的预测游戏，现在他们对2012年美国股市的情绪显然比去年低落了许多。这也难怪如此，因为如果把2011年美国股市的实际表现与他们一年之前超度亢奋的股市“预测”相比，将之称之为“瞎猜”真的一点都不为过。

那么在众说纷纭当中，到底谁的说法比较靠谱些呢？我本人的做法是不要“听其言”、而要“观其行”，把他们一年前和几年前的观点都找出来与实际结果比较一下，就很容易得出结论来了。

与华尔街投行里有些光说不练的名嘴们相比，拿着真金白银在市场里冒风险的对冲基金经理们的可信度要略高一些。在2011年表现普遍不佳的大型对冲基金中，由知名投资人 Ray Dalio 领军的 Bridgewater Associates 名列前茅，他的旗舰基金在过去一年里增长了25%。 Bridgewater Associates 是目前最大的对冲基金之一，它管理的资产高达1250亿美元，而且它从2000年至今每年都是赚钱的。

最近《华尔街日报》采访了 Bridgewater Associates 的首席投资经理之一：

Bridgewater Takes Grim View of 2012

http://online.wsj.com/article/SB10001424052970204368104577136531481564726.html

我之所以十分关注 Ray Dalio 和 Bridgewater Associates 的动向是因为多年前我拜师学艺的老师之一曾在 Bridgewater Associates 里担任过基金经理。偏重于经济和企业基本面分析的《华尔街日报》的记者以为 Bridgewater Associates 的所有重大投资决定都是从对宏观经济的分析中得出结论的，可实际上有很多的部分是根据量化模型用数据计算出来的，我自己所归纳出来的“投资价值指数”和“ETF基金投资组合”的过程也是类似的，得出的结论也是相近的。

因此无论从“听其言”或“观其行”的角度来看都比较靠得住的 Bridgewater Associates 对2012年的展望值得投资人的重视。

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