此时斯坦普500指数和纳斯达克指数都下跌1.5%左右，罗素2000指数下跌约3%，可是为什么道琼斯指数只下降了不到0.5%？

这是因为道琼斯指数是个以价格计算的指数（a price-weighted average），而不像其它指数是以市值计算的（market-value weighted）。也就是说，道琼斯指数里的任何一支股票价格变化1美元，对整个指数的影响都是7.56，虽然IBM的股价是155美元，而BAC得股价只有14多美元。

通常来说，表现好的股票价格比较高，对道琼斯指数的影响大；而表现差的股票价格比较低，对道琼斯指数的影响小。比如今天，恰好IBM的股价上涨了$5(+3.5%)，而BAC的股价下降了$0.6(-4%)，可是只就这两支股票来计算，它们对道琼斯指数的影响反而是+33点。

道琼斯指数对整个股市以偏概全的特点除此之外，还有更厉害的一点，就是每隔一段时间更换成份股，把在竞争中失败、股价下降的弱势股票踢出去，换进来股价看涨的强势股。例如原始的30支道琼斯股票里如今只剩下GE一个，其它的或者早被收购，或者已经破产。其它的股市指数也同样不时地调整其成份股。

通过这种让失败者消失的“幸存偏见”（survivorship bias），历史悠久的道琼斯指数实际上长期夸大了美国股票的表现，具体的夸大幅度已经无法估算了。这也解释了为什么从整体上来讲，做个股的成绩很难赶上股市指数的表现。

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