实际上，普通股民根本就不应当参与个股，除非你是内幕知情者或者你对它有超常的洞察力。我这个偏见开始于十多 年前，当时我刚出社会，给华尔街一家公司的股票分析员当实习生。这家CMJ公司(非真名)本来是以债券起家的，从前华尔街的投资银行只为美国的知名大公司 发行企业债券，认为大公司的商业信誉比较好，而快速成长的中、小型公司都被忽略了。而CMJ和更大的DBL把握了机会，填补了这个空白，专门为中、小型公 司发行债券，不太知名企业的债券利率比大公司AAA级债券的利率高，因此被美名为“高收益债券”，也就是被私下里称为“垃圾债券”的东西。CMJ公司里出 了一个超级债券销售员 Drew ，从军队退伍后被CMJ公司雇用，专门向犹太人推销债券，因为他本人就是犹太人。当时美国的通货膨胀率很高，而垃圾债券的高收益率迷惑了很多人，Drew 有两年的销售业绩居全公司首位，甚至有一年工资、分成、加奖金竟然超过了公司总裁。於是踌躇满志的 Drew 就向公司提出要自己单干，公司挽留不成，只好同意了，还给分出来的 Drew 公司提供全方位的背后平台支持。新的 Drew 公司不打算以销售债券为主业了，技术含量太低，Drew 要为小公司发行股票了。

　九十年代正是美国股票的黄金时期，八几年时曾高达 13%的通货膨胀率被格林斯潘前一任的联储会主席 Paul Volcker 压低到3%，企业扩张有了低廉的资本；苏联解体后，俄国和各个东欧国家给美国产品提供了新的消费品市场；中国的对外开放不仅使中国成为美国产品的市场，还 让许多外包的美国公司降低了生产成本；再加上电脑和互联网的日益普及，以及基因工程的新发明等等，股价攀升似乎是天经地义的事情。那可真是个火爆的时期 啊，印象比较深的是 Netscape 和 Boston Market 的股票上市，首日股价上涨好几倍。也还记得学校旁边中餐馆的带位小姐告诉我，她相信雅虎股票会让她提早退休，当时雅虎股价好像是三位数。
　　
　 　最热门的股票非互联网公司莫属，华尔街投资银行甚至开始担心够资格发行股票的互联网公司数量不足以满足股民的需求，即使随便用什么好听的名字注册个网站 就开始策划IPO。但是 Drew 明白，凭资历还轮不到他发行互联网股票，於是他盯上了医疗健康行业里的小公司。一家专门为退休人员和伤残退伍军人提供康复医疗服务的公司HELT(非真代 码)被相中了，计划以$5的IPO价格发行股票，一来二去，经过一番折腾，终於在 NASDAQ 上市了。第一天的股价从$5窜升到最高$12多，收盘在$11多，价格的浮动基本上在 Drew 的掌控之中，IPO股价上涨一倍多现在听起来很惊人，但在当时火热的市场上仅值得在 Bloomberg 信息系统上发一条几句话的消息，这也正是 Drew 想要得到的效果，既有权威媒体的报道认证，又不会引起太多人的注意，一场持续两年多的恶剧就这样开场了。

　　在HELT股票 上市后的二级市场交易中，Drew 命令股票做市商(Market maker)把买价、卖价的差价保持在$0.50左右，可以这么做是因为当时美国股票的差价都是以$0.25的倍数计算的，而且NASDAQ还没有规定交 易系统上必须显示散户买家和卖家的价格。如果HELT股票买价是$10.50,卖价就是$10,那么买股票的人立刻就亏损5%；如果买价是$5.50,卖 价就是$5,那么买股票的人立刻就亏损10%。

可是自从股票上市之后，股价根本就没有上升过，只是偶尔突然升高$0.25或 者$0.50，以显示这只股票还“活者”，其余的时间股价基本保持不动，并且以非常缓慢的速度持续走低。股票的每日交易量非常少，全部都是亏损的散户卖回 给做市商的。即使是在股市疯狂的时期，也没有人会对这样的股票感兴趣，於是 Drew 雇用了一、两百名销售员打电话到处推销股票，每股都是被卖掉的，从来没有被买走的。如果散户受不了，想要卖出了事，Drew 强令销售员无论如何劝阻住，非迫不得已不接受卖单，回收的股票又被重新以高价买了出去。这种“钝刀慢杀牛”的折磨持续了两年后，股价已经从最高$12多降 低到$2多，Drew 仅从这一只股票上就套现了上千万美元的现金。

此时高科技股票的泡沫已经开始破灭，突然HELT股价连续几天巨幅下 跌到只有几毛钱，所有的股民几乎都亏光了。有些人开始向SEC(证券管理机构)告状，Drew 觉得不妙，迅速把他的公司转手了。NASDAQ股市崩盘后，SEC不得不受理成百上千的各类证券诈骗案件，Drew 的案件只是其中一件，拖了很长一段时间后，Drew 雇用的律师以区区20万美元的罚款了解了这个案子，由於是庭外和解，Drew 不需要承认任何罪责。