大盘没什么好说的，上升趋势中，耐心。买入卖出只是一刹那的结果，研究和等待，才是投资的主要过程。

上升趋势回踩都是好的买入机会，不但安全，而且止损位小。唯一的不好就是前面的调整没有缩量，感觉洗盘不够，可能会影响后面的走强。可以在这个平台再做一次整理，缩量后，再突破。

走一步看一步，散户和高手都不知道后面怎么走，但是高手清楚后面走出来的样子如何应对，这是差别。

 http://s5/mw690/001Qe33ugy70xQS2q8Ya4&690

今天聊聊基本面的东西，关于股价背后的动力。

股价增长的动力在哪里，我们投资的来源是什么？也许每个人都可以用很多方式和角度来阐述，题材，成长，估值等等。

我觉得可以用两个字概况——便宜。

这个便宜有两层含义：“绝对便宜”和“相对便宜”。

所谓的绝对便宜，就是现在值10元的东西，只卖5元，那么你拿到手便是捡了便宜。这也是价值投资派最喜欢的，熊市里捡便宜。牛市基本很难出现。这种便宜可以用一些指标衡量：现金流贴现，市盈率，市净率。

但由于市场资金有个功能，叫做价值发现，所以很多筹码不多的小盘股，很难有真正大幅折价的时候。而大盘股由于股性、筹码，成长性等原因，资金更可能出现配置不足而出现便宜。

 第二种便宜，指的是相对便宜。 也就是现在花10元买未来30元的东西。 这种难度相比第一种就要高很多。 毕竟现在公司值多少钱还是可以计算，但要计算未来值多少钱，不确定因素太多。

但也就是这样的不确定预期，会让很多个股出现超预期的上涨。 换个角度说，看得见的东西大家不稀奇，看不见的而且可能很美好的东西，大家会非常感兴趣甚至疯狂。这也是所谓题材股、成长股经常疯狂的原因吧。

那么到底做那种“便宜”呢？哪一种更好呢？  答案当然是——都可以。我们也可以两种一起配置。

绝对的便宜，安全性高，确定性强，容易分析。但是时间长,靠耐心等待价值回归，那么这种适合作为底仓配置。 最典型的就是低估值蓝筹股。但有个条件是行业要稳定，走下坡路的行业，不是真便宜。

而相对便宜，则更适合作为进攻性的品种。不管成长股也好，题材股也罢，其实都是市场资金对于未来预期的配置，只不过最终不实现预期，资金会抛弃它。这也是为什么很多有业绩的牛股可以长牛，而有些股票炒完就结束的原因。

我举个三聚环保的例子。

http://s9/mw690/001Qe33ugy70xQM5Lcs58&690

这个股票4年翻十倍。当年我关注过它，他有个股权激励，行权条件为:以2012年净利润为基数,2013年净利润增长率不低于30%,2014年净利润增长率不低于69%,2015年净利润增长率不低于119.7%。 大概复合增长率30%，其实不错了。

这是公司最终的利润：

11年0.95亿、   12年1.8亿、   13年2.05亿、 

14年4.02亿、   15年8.21亿、

现在看他的收入和利润增速，确实牛逼的不行。

http://s3/mw690/001Qe33ugy70xQNFUC6a2&690
2012年大概不到40亿的市值，对应2011年利润40倍市盈率，对应2012年净利润22倍市盈率。当时由于是熊市，估值不算便宜，但合理。

但如果当时40亿买入的是对应15年的利润，也就是说我现在买的是15年公司的价值，那么按照股权激励的复合30%增长，净利润应该是4亿，对应市盈率10倍，其实很便宜了。谁知道15年最终公司业绩达到了8亿，当时买的市盈率也就4.8倍，如果给予40倍估值，那么大概有10倍空间。

可惜，我当时认为10倍不贵，但扛不住市场的震荡。这就是投机者的下场啊，呜呜呜。。。。

好了，如果我们知道15年比11年的业绩能够暴增8倍，那么毫无疑问当时是很便宜的。但问题是， 1.不知道。  2. 拿不住

我认为1的难度是最大的，如果让现在我的来做，绝对可以拿住（底仓）。 但第1点是最难的，如何算出公司未来的价值。说实话，董事长自己都不知道3年后业绩如何，因为环保这个行业的突然爆发，政策强势推动，11年是我们还没有这样的强烈预期，何况即使环保政策强力推动，也有很多环保股业绩是不增长的。

 其中还有个重要的因素，就是他的市值小，或者叫业绩基数低。这个非常重要，公司大了，自然增长就会缓慢，这和中国GDP是一个道理，要是中国按照现在体量再保持30年的5%增速，那也要吓死人的。

 所以，对于我们股票投资，行业一定是第一位重要的，这个蛋糕要足够大。第二就是寻找其中的受益龙头(市值小)。 第三是计算估值（保守）  最后才是操作。

 ========================================

http://s13/mw690/001Qe33ugy70xQZ4Pjmec&690