咬定“消费”不放松

陶博士

未来的长线投资大机会在哪里，个人认为确定的大机会应该在消费类股票。

未来几十年的时间内，咬定“消费”不放松。

逻辑一：美股历史上长期的大牛股基本上集中在消费股票中。

标准普尔500指数中保持结构独立的前20名业绩最优公司

美股的过去，很可能就是中国股市的未来。

美股历史上消费股的长期大幅增长，导致了美股消费类股票的市值比重远远高于中国A股市场上消费类股票的市值比重。

从这个意义上，中国A股市场上的消费类股票存在巨大的上升空间。

逻辑二：中国未来的经济增长的源动力在消费。

美国历史上消费是推动经济增长的最主要源动力，是导致美股消费类股票的市值比重比较高的最重要原因。

中国过去十年的经济增长的最主要源动力在于投资。

GDP增长的三驾马车，投资、出口和消费。中国未来几十年的经济增长的源动力在消费，这是未来几十年中国A股市场上消费类牛股会层出不穷的逻辑所在。

我国已进入只有调整经济结构才能促进持续发展的关键时期。

扩大内需是基本立足点和长期战略方针。

逻辑三：政府促消费的决心非常坚定。

2011年10月25日，商务部、财政部和中国人民银行联合下发《关于“十二五”时期做好扩大消费工作的意见》，明确了“十二五”商务领域扩大消费的指导思想、基本原则、主要任务和财政金融支持政策。这是三部门落实中央“防通胀、扩内需、调结构”部署，进一步增强流通在扩大消费中的作用，加快转变经济发展方式，促进产业结构调整的重要举措。

据中国之声《全国新闻联播》2011年11月报道，由商务部牵头制定的国内贸易“十二五”规划近期将正式出台。这是我国首部国家级内贸发展规划。据报道，即将公布的国内贸易“十二五”规划中提出，2015年，全国社会消费品零售总额翻番，生产资料销售总额翻番，电子商务交易额增长四倍等。

逻辑四：中国人均GDP的增长趋势决定了消费升级是未来的最重要投资方向。

中国2009年、2010年的人均GDP分别达3633美元、3800美元。

中国的人均GDP正处于向10000美元加速挺进的年代。

人均GDP向1万美元挺进的年代，会刺激众多与消费升级的众多伟大的公司诞生。

我的逻辑很简单，就是：中国人均GDP的增长趋势决定了消费升级是未来的重要投资方向，就看哪些公司会脱颖而出了。中国的消费市场太大了，而且是非常足够地大，只要一个真正的全国性品牌的出现，就基本注定了一个消费类大牛股的出现。

逻辑五：中国人口结构的变化决定了消费类股票是未来的最重要投资方向。

中国人口结构的变化，我理解主要有两点，第一是中国正在进入老龄化社会。

老龄化趋势，这对于医药股是一个利好的历史趋势。医药股是消费类股票的最重要组成部分之一。中国A股未来必然要出现千亿市值的医药上市公司。目前市值最大的医药公司是000538云南白药422亿元。

中国人口结构的变化，我理解主要有两点，第二是年轻人的消费观念正在发生显著的变化。

现在的年轻人的消费习惯相对原来的中老年人，已经发生了大幅的改变。有些变化都有点让我这个70年代的人，非常惊异。其实反过来想想，也是有道理的，部分80后和90后，其实不需要担心住房的问题（或者是四个老人养一套房，或者是有多套房），随着医保和商业保险的普及，其实，部分80后和90后也不需要像他们的父辈一样留钱看病了。 所以，“房地产、教育、医疗三座大山把中国人的消费力基本上都消耗光”的观点，我认为值得商榷，特别是对于部分80后和90后的年轻消费者。

窃以为，未来几十年，中国人的消费欲望和消费能力均将大幅提升。

我定义的消费升级：吃喝玩乐

中国的人均GDP已经迈过温饱线。

温饱思赢欲。

中国人解决了温饱问题，会考虑什么问题？

吃的更好！喝的更好！玩的更好！乐的更好！

例如，最近股市上的热点文化传媒板块，其实就是属于“玩乐”，属于升级的消费。我们常说，我国社会的主要矛盾是人民日益增长的物质文化需要同落后的社会生产之间的矛盾。

未来的几十年内，只要能更好地迎合中国老百姓的吃喝玩乐的全国性品牌的企业，就有可能成为一个很好的投资标的。
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（本文完成于2011年11月9日星期三）