转我同事的一篇文章
    今天在看一篇讲到环保行业的文章时，有人提科林环保是环保板块的龙头。突然想起大半年前环保板块大涨时，有人说先河环保是环保板块的龙头。两次板块上涨，龙头不一样，让普通的投资者云里雾里，一时茫然，不知道究竟该如何选择。究竟下次如果环保板块继续上涨的话，不知道龙头又是那一家？到时又该如何选择呢？因为如果下次环保再有行情的话，所谓的龙头很可能还会是不一样。回顾一下这两次，为什么同一个板块，行业中的龙头个股会不一样？是因为他们说一家公司是行业龙头，并不是以公司在行业中的地位、行业中的盈利能力而判断的。如果是以公司在行业中的地位、以盈利能力为基础做出的判断，大半年时间内结论应该相差不大。但是他们是以当时涨得最好的那只个股称之为行业龙头。这个不确定性就非常大了。因为短期一段时间内涨得最好的个股可能是不确定的，而且所受的因素很多，包括市值大小，投机资金参与多少等等。上次先河环保涨得最好，这次科林环保涨得最好，但是其实这个龙头是没有意义的，也是把握不住的，下次也很难具有参考意义。

我们现在重新复一下盘。先河环保2011年11月2日创下当时最高点22.76元。现在多少钱？截止2012年6月1日15.32元，下跌32.69%，如果是1000万的话亏了300多万。科林环保2011年11月2日创下当时最高点34.47元，截止2012年6月1日17.52元，由于10送5，复权之后实际价格26.28元，下跌23.76%。如果是1000万的话亏了200多万。为什么会下跌？原因很简单，公司基本面一般，经营业绩不理想。先河环保2011年主营同比下滑14.64%，净利润同比下滑13.83%，2012年一季度主营同比下滑6.37%，净利润更是同比下滑51.08%。科林环保2011年主营同比增长20.74%，但净利润同比下滑1.68%，2012年一季度主营同比仅增长3.99%，净利润更是同比下滑39.34%。

我们同样来看一下环保行业中的另一只个股碧水源。2011年11月16日是11月份的最高点是49.80元（11月2日的最高点低于11月16日的最高点），截止2012年6月1日29.28元，由于10送7，复权之后实际价格49.78元，下跌0.04%，如果是1000万的话几乎没有亏损。而且需要说明的是，其实当时碧水源的估值还是有点高的。有接近50倍的市盈率。如果当时的估值不是很高的话，现在应该已经赚钱了。

通过以上的例子再次证明：如果仅仅是很短视的以每次上涨最好的公司就作为龙头股，是会出问题的。而基本面根本不如某些人认为的那样是没有用的，而是真正和股价长期的表现是直接挂钩的。而最重要的两点，就是在我的博文中“基本面价值投机思路参考(2012-03-31 15:21:33)”http://blog.eastmoney.com/zhangyinjie1984/blog_180451649.html 所提到的：一是成长性，二是估值。两者缺一不可，也是股价能大幅上涨的很重要的因素。（具体可以继续重温我这篇文章。）

下面再举一个典型的“比较例子”来说明问题。

有三家公司：002221东华能源，002222福晶科技，002223鱼跃医疗。通过代码就可以看出这三家公司应该是差不多同时上市的。都是在2008年的3、4月份上市的。但是股价复权看一下，表现却大相径庭。

东华能源的历史最高价（复权后）就是上市首日的19.99元。也就是说如果在2008年3月一上市初期就买的话，历史上最高是从没有解套机会的。福晶科技的历史最高价（复权后）很巧也是上市首日的22.90元，也就是说如果在2008年3月一上市初期就买的话，历史上最高是从没有解套机会的。鱼跃医疗的历史最高价（复权后）约为132元。上市第一天的最高价是16.80元。也就是说如果在2008年4月一上市初期就买的话，历史上最高价对应的是上市第一天最高价的7.86倍。（这三家公司具体的走势可以看复权后的K线走势，更加直观，效果更加好，更有感触。）

为什么会有那么大的差别？我们同样从两个成长性和估值两个角度判别。

福晶科技，2008年净利润0.51亿元，2011年净利润0.64亿元，三年净利润仅增长25.49%，成长性相当不理想。上市第一天最高价22.90元，总股本1.9亿股，总市值43.51亿元。08年净利润才0.51亿元，对应市盈率85倍。估值非常高。既没成长性，估值又高。

东华能源，2008年净利润0.33亿元，2011年净利润0.79亿元，三年净利润增长139.39%，还将就过得去。但是就是2011年才增长迅速，2010年净利润也只不过是0.41亿元，相比08年也仅增长24%。就算按照2011年高增长后来计算，3年一共139.39%的增长也只能算是一般。三年年均复合增长率才只有33.77%。成长性一般。更重要的是它上市第一天最高价19.99元，总股本2.22亿元，总市值44.38亿元，08年净利润才0.33亿元，对应市盈率134.48倍。成长性比较一般，估值高的离谱。

鱼跃医疗，2008年净利润0.62亿元。2011年净利润2.26亿元。三年净利润增长264.52%。三年年均复合增长率53.90%，非常快的增长。2010年净利润1.61亿元，两年净利润增长159.68%，两年年均复合增长率61.15%。非常快的增速。它上市第一天最高价16.80元，总股本1.03亿股，总市值17.30亿元。08年净利润0.62亿元，对应市盈率27.90倍，明显要低估很多。而如果按照它2008年的最低价11.20元来计算，但是的总市值才只有11.54亿元，对应市盈率18.61倍。成长性非常快，估值偏低。

从以上就可以看出，为什么几乎在同一时间段上市的三家公司，此后的表现会相差那么远了。最关键的还是两个问题；成长性和估值。由此也可以看出，基本面是有用的，而且是非常重要的。股价的长期表现一定是和基本面基本挂钩的。而只有找到真正经营优秀的企业，业绩能不断成长的企业，才是比较安全，而且是有回报的，才是真正行业中的龙头，而不是仅凭短时期内一时股价的涨跌，根据短期内股价的涨跌来判断一家公司是不是这个行业中的龙头。这样的龙头不具长期操作性，也很难把握，很少能带来稳健长期的回报。