加载中…西经论述—论LM曲线的斜率对财政政策和货币政策有效性的影响
(2011-11-05 14:18:04)
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杂谈 |
分类： 西方经济学 |
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就货币政策效果而言，当 IS曲线斜率不变时，LM曲线越平坦，货币政策效果越小，反之，货币政策效果越大。其原因在于：LM较平坦意味着货币需求受利率影响较大，即利率的微小变动就会引起货币需求量的显著的变动，因此货币供给量的变动对利率变动的作用较小，从而增加货币供给量的货币政策就不会对投资和国民收入有较大影响。反之，若LM较陡，那么货币需求受利率的影响较小，即货币供应量稍有增加就会使利率下降很多，因而投资和国民收入会有较大增加，即货币政策效果较强。
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另一种情况为 LM曲线垂直的情形，此时，这代表了新古典情形。此时，由于利率对产出变动异常敏感，上升的“挤出效应”完全抵消了扩张性财政政策，财政政策无效；但此时货币供应量的增加引起的利率下降也会最大限度地刺激投资，因而货币政策的效果达到最大。
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比较上面的图可以看出，就财政政策效果而言，当IS曲线的斜率不变时，财政政策效果随LM曲线斜率不同而不同。LM曲线斜率越大，则财政政策的效果越小，反之，财政政策效果越大。
其原因如下：LM曲线的斜率可以视为当产出Y变动1单位时，利率将会产生的变化，这种利率变动的原因在于收入的变动改变了货币需求，而在货币供给量不变时（即LM曲线不发生平移），这会造成利率的变动。以收入增加为例，在货币供应量不变时，收入增加使交易性货币需求增加，为了满足这部分货币需求，人们会减少投机性货币需求，这会使利率上升。反过来说，LM曲线的斜率又反映了货币需求的利率系数。LM曲线越陡峭，则货币需求对利率不敏感，这意味着一定的货币需求增加将使利率上升很多，从而对私人部门投资产生较大的挤出效应，从而使财政政策的效果很小。相反，如果货币需求的利率系数较大（即LM曲线斜率越小）时，政府由于增加支出，即使向私人部门借了很多钱，也不会使利率出现显著的上升，从而对私人投资的挤出效应较小，因而财政政策的效果较大。http://s1/middle/6482f00cgb0f6d390b320&690
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不过，上面讨论的情况不包括IS曲线垂直的情况。当IS曲线垂直时，无论ＬＭ曲线的斜率如何，货币政策无效。这是因为，IS曲线垂直意味着投资需求的利率系数为0，即投资不受利率变动的影响。此时，即便货币政策能够改变利率，但由于不能影响投资，因而对国民收入没有影响。
此外，还存在着两种LM曲线的极端情形：
第一种为LM曲线呈水平状（如下图），此时，经济处于流动性陷阱中，货币政策完全无效，而财政政策的效果达到最大。其原因在于，经济处于流动性陷阱中时，投机性货币需求对利率的变化异常灵敏，从而任何货币供应量的增加都不会改变利率，因而也就无法刺激投资，增加产出；但此时扩张性财政政策不会引起利率的上升，也就不会对投资产生挤出效应，因而财政政策效果达到最大。http://s7/middle/6482f00cgb0f6db6b92b6&690
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