投资策略（20100628） 期指未来或呈现远期贴水结构

国泰君安期货 刘洋

   6月24日-26日，听取了专家的报告。其中一位来自台湾的专家洪先生，从无风险利率和股息率角度，告诉大家——股指期货远期合约（如7月、8月、9月合约）在日后机构更多参与进来后是应呈现贴水结构的。

   简单地说，期货价格=现货价格+利率成本-股息。洪先生引用了国内某研究所股息率是1.5%的数据，做了一个计算。

   通过洪先生的讲解，大家就不难理解为什么台湾的股指期货呈现远期贴水结构了。

   目前，中金所股指期货呈现的是远期升水的结构。

   6月25日，沪深300指数收盘2736.29点；相应的期指各合约收盘IF1007合约2753.8，IF1008合约2770.4，IF1009合约2790.4，IF1012合约2840.0，呈现明显的期货比现货升水，远期较近月升水结构。

（二）2100年6月28日股指期货投资策略：

     就整体而言，空头格局尚没有改变。

    股指期货操作上，顺势而为，IF1007合约以2800点为参照，并结合上证指数2600点，在该两价位以上可以相机做短多。否则，多单不宜。

（本内容为国泰君安期货上海市曲阳路（大柏树）营业部内部交流，仅供参考，据此操作风险自负）