酱油第一股：加加食品

这只股票很有特点，基本面和技术走势与同期上市的青青稞酒非常类似，不同的是没有后者换手率高，也就是市场关注度相对较低。

上市之后，较长时间的横盘，窄幅整理，然后突然爆发，上一个台阶。

都是在熊市时上市，发行价破发，PE相对不高，业绩又是中速增长，导致其投资价值相对较大了。

6月中旬时股价在18元和6月底时股价上破20元时，都是好的买点。

但是，国内的食品安全确是一个大威胁。

加加食品，投资要点：

1 加加食品的产品覆盖率不高，尤其是一线城市，大超市，铺货率不足，一个是与公司产能不足有关，更大的可能是与公司资金和精力，定位有关，加加食品把自己的产品定位于二三线市场为主；

2 单价相对竞争对手较低，毛利率和净利率相对较低，综合净利率大概在10-13%，海天酱油综合净利率在16%左右；

3 企业销售规模虽然行业第三，但是相比酱油行业第一的海天，差很远，2011年加加食品销售额16亿元，海天60亿元，目前海天酱油正在走IPO流程；

4 未来，如果能推出其他调味品，公司业绩会更上一层楼；

5 未来，如果公司可以提高单价，推出高端产品，其次产能不是问题之后，提高铺货率和覆盖面积，业绩保持30%-50%的增速是非常可能的；

5 三个隐患

1）食品安全，处理不当，会遭到毁灭性打击；

2）对大股东的利益输送，占用上市公司的资金；

3）相比海天酱油，公司工人多，研发人员少；

A 2011年加加收入 16.83亿，净利润1.58亿，净利润率9.4%。2011年海天收入60亿，净利润9.55亿，净利润率15.9%。从指标看加加全面落后。
B 员工比例

加加酱油

海天酱油