#####################声  明###########################

 

不对任何人构成任何投资建议，投资由己，盈亏自负！

 

每个人都有自己的生活态度与投资方式，不必强求一致！

 

你是你，我是我，谁都不是谁的谁！

 

#####################声  明###########################

大致看了一下，报表编制水平大大进步，

列出了分项产品和地域收入，大大表扬。

但地区分列的销售收入有问题，包含了所有的医药，饮料甚至房地产，不合规，引起歧义。之前还在想给公司建议将每项大产品分列出地区的收入来，尤其是医药产品。其他由于利润微薄不列也罢，房地产也要剥离了，也就算了。

 

好像各种费用也比之前罗列的详细了？

 

具体的财务指标，请咨询财务专家春天兄弟，我是一窍不通哦。

 

血栓通82%的毛利率，去年同期毛利率85%，但今年上半年的净利率有几个百分点的提升，总之不错，未明显受到上半年工资上涨，和其他费用增加的明显影响。

 

饮料业务收入3000万，符合预期，不死不活的，毛利率31%够高的，不知道怎么算的。

 

房地产居然结算了8367万，毛利率46%，依旧暴力。

 

制药板块收入6.37亿，其中血栓通5.78亿，普药0.6亿左右吧，净利润2.83亿，净利率44.4%，不知道净利率指标全年是否能维持40-44%之间。

净利润基本上都是有血栓通贡献了，血栓通单品的净利率应该在48%左右了。

 

总之去年医药板块38%的净利率，今年一季度42%的净利率，上半年44.4%的净利率，如果全年能维持不低于40%我认为就非常满意，下半年会面临费用率稍微上升的影响，但不会妨碍大局。

 

血栓通：不考虑可能的提价，如果考虑了，销售数量会更少，单只利润会更高达到4元，明显不符合实际。

2010年销售大约1.1-1.2亿只，净利润大约3.2亿，单只利润大约2.8元/只。

2011年上半年销售大约8000万多只，净利润大约2.7亿，单只利润大约3.2-3.4元/只。

 

 

普药业务

半年报显示普药最近半年步长已经提货了1.1亿，但是步长会永远压普药款5000万左右。

1 去年11月份，步长提走普药5000万，但不结算，压款5000万；

2 今年一季度步长又提走普药2000万，结算2000万元体现在一季报里面；但应收款还是5000万；

3 今年二季度步长又提普药4000万，结算4000万，上半年结算6000万，但应收款还是5000万；

 

 

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对中恒集团的未来个人看法，仅供参考，不做任何人的投资依据！

核心看法：血栓通未来3-5年左右的发展和空间决定了中恒的未来发展

首先地产近期要剥离，就不予考虑此业务了；

其次，饮料业务能不亏损即可，本来还预期他3-5年内会贡献1亿甚至更多的利润，看来是镜中月了；

其他普药经营一般，那个什么卫矛醇产品据说毛利率很高，但我估计销售额很难在近几年上个大水平，可能注入的红霉素项目我目前看不清，上市之后能否贡献可观的利润是有很大的疑问的，市场上能生产制造销售红霉素的国内外大企业应该很多，不过以我的能力是看不清红霉素的未来的。其次传说的疫苗产品，前景如何需要不重要，起码3年内应该不用考虑。

 

修正此看法的前提：卫矛醇销售前景良好，红霉素销售和盈利能力佳！

2011.8.25

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对于公司饮料板块的看法

维持之前的看法，中恒的管理层目前并不适合搞饮料，起码现在还没有入门；
饮料与药品是两个完全不同的领域，药品需要搞定监管部门，医院和医生即可，而不用理会药品的最终客户患者；

而饮料只需要搞定最终的客户，自己掏腰包消费的患者，需要忠实的回头客，其他政府监管等等都不要搞定，最终消费者搞定了，公司只需要再继续搞定生产和销售物流体系即可。

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之前本人半年报的推测如下

医药板块销售收入预计6.7亿，净利润2.83亿,血栓通销售8000万多只。

http://blog.sina.com.cn/s/blog_646d54d40100tbor.html

 

 

 

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