#########################以下发表于2011.7.15##################### 

在中恒新高之际，由于工作和身体的原因，暂时不限期停止本博客更新，今后不再回复大家的评论。

 

从下周开始，我将专心，专注于本职工作。

 

个人认为：至少今后的3-5年，中恒的股东将会继续见证、分享公司创造更大的奇迹，其他人只能做个见证人了，既不想付出时间，也不想付出财富的人，是无法分享到这个巨大的成果的。

#########################以上发表于2011.7.15##################### 

更新

缘由：昨晚中恒公司出了一个公告，与步长合作出现问题，非官方渠道得到的信息是步长利用原来的老经销商销售丹红，自己几乎不卖血栓通，将全部的销售任务转嫁给老经销商。

目前许总的思路一是拿掉步长血栓通总代权，二是将步长降级为普代；

 

下面只是说说自己最近的投资思考思路，任何人买卖任何股票，盈亏自负，与其他人没有任何关系；

 

1 中恒与步长的合作

许总本来是想借助步长的力量，加大血栓通的销售力度，可惜被人玩了一把。开始我还选择将步长降级为普代，但是考虑到其人品太差，不如直接砍掉总代的权利，一刀两断，不要再与小人磨磨唧唧了。

 

2 血栓通在终端医院销售情况

公司去年一直说血栓通供不应求，今年4月份的股东大会上也在说与步长合作很少，所以自己一直想找一些草根数据来证实。我一般非常相信自己看到的实际现象和数据。

 

据网友反映，血栓通生产出来之后，需要在公司库房放置一个月再检验合格，才允许出厂。

 

所以今年5-6月份，自己亲自去了安贞医院，购买了150gm的血栓通，发现生产日期是10.11.1；

当时其他网友也有提供辽宁沈阳三甲医院，都是以10年3-4季度生产的血栓通为主；

河南全省也是销售10年3-4季度生产的血栓通为主；

广东调研的部分医院也是在销售10年3-4季度生产的血栓通为主；

由于没有之前血栓通的销售周期，简单以6-9个月来看，基本合理；

 

前两周，8月份中旬，有人在北京调研社区医院，发现销售的血栓通还是10年12月份生产的血栓通，由于是社区医院，可能存在周转不畅的可能；

 

昨天朋友调研，辽宁三甲医院，其中两家医院在销售11年3-4月份生产的（比上次5-6月份调研提前了4-5个月），其他一家医院在生产10年12月份生产的血栓通（与上次5-6月份调研时间一致）；去了沈阳市第一人民医院。血栓通有效期到2012年6月。另外，沈阳医学院第二附属医院，在沈阳也小有名气，血栓通有效期到2012年10月。

 

湖北一家县医院，150mg的为11年2月份生产的，250mg的为10年6月份生产的。

 

2011.8.23日  刚接到朋友的信息，广东某大医院的中恒血栓通出厂日期是2011.1.27日

 

2011.8.23日  中午我刚才去了北京中医药，西苑分院，人太多了，我挤到前面，问医生，医生说你只给我一个厂家药品名字，是在没时间给你找，看上去她是一脸的疲态。估计得需要付出大洋买了，09年此医院销售血栓通大约3000万元。

 

2011.8.23日  接到青岛朋友的信息，销售非常不错，青岛中医院和肿瘤医院都有血栓通，生产日期是2011.4月份的，药品就摆在调研医生的面前。

 

 2011.8.23日  北京望京医院(三甲医院）批号11011009，生产日期又是今年一季度的了。09年该医院血栓通销售额500万；

 

2011.8.23日  武汉中医院注射用血栓通 到期日 2012.6.23 编号10125405 医生都爱开这药，生产日期为10年12月末。

2011.8.23日  应该是山东，一朋友看到当地批发兼零售的药店在销售 0.15mg的血栓通，生产日期20110421，而且是半盒，看来有人买走了部分，店员称买多少都有，看来有进货。

 

2011.8.23日  一朋友询问广州的血栓通代理商，对方反馈只说销售不错；

 

2011.8.23 询问了青岛当地的两家医药批发代理（国风药业），都在代理血栓通，一家的生产日期是2011.3和2011.4，另外一家的是2010.12月的。

 

 

 

感谢上面提供信息的朋友们！

 

 

 

本来最近的调研，打算安排在9月底，或者说三季度末，如果北京几家三甲医院还在销售10年的血栓通，那就非常说明销售有问题了，需要高度注意。

 

从上面的反馈看，终端销售状况基本合理，如果越来越多的医院都在销售今年1-2季度生产的血栓通，说明终端销售还不错。

不过现在已经接近三季度末了，10年产血栓通应该快要消耗完毕了。

不过这个情况应该差于预期，当初公司出了半年报预增后，自己对于业绩的质疑，更怀疑步长没有出力，在睡大觉。详见

http://blog.sina.com.cn/s/blog_646d54d40100t8dz.html

 

 

 

3 从血栓通的实际销量推测未来

 自己从医药界朋友拿到的数据显示，2010年全国医院终端销售中恒血栓通大致28亿元，折合6500万只血栓通。

而2010年，由公司2010年报推测，公司销售了大概1.2亿血栓通，而直到8月份低，大部分医院还在销售10年的生产的血栓通，那么说明今年医院终端的消耗估计在1-1.5亿只左右，平均来看，今年医院终端能消耗掉去年生产的1.2亿血栓通就不错了。

 

而未经证实的半年报显示，2011年公司上半年销售了8000万只血栓通，我推测这些血栓通大部分还未流入到终端医院，大部分还是以存货的形式在经销商手里，放在了库房吧。

 

今年血栓通能销售1.5-2亿只？

需要草根调研4季度的情况，如果大部分医院在今年四季度，都在使用今年1-2季度生产的血栓通，部分在使用三季度生产的血栓通，那么情况良好，如果四季度还在使用今年一季度甚至还有去年的血栓通，终端就非常不妙了。

 

其次，从竞争对手看，某一个公司医院终端销售额和中恒差不多。其次他们也在高速发展，包括扩建厂房等。

 

4 目前的中恒经销商的处境

我想可能会有两点

1）步长自己不销售，将全部任务分配给老经销商，提货款都由经销商来支付，大量的血栓通占用了经销商大量的流动资金，而本身自己又无法销售出去，导致怨声载道。

2）步长压迫中恒经销商销售丹红，引起经销商严重不满。

3）销售给医院的药品都有一个账期，比如3-6个月，现在医院都在销售去年四季度生产的，也就说去年四季度经销商提货的血栓通，还没有收到货款，今年上半年又让经销商提货了8000万只，需要垫资10亿之巨呢，他们能承受得了？估计经销商们不堪压力，纷纷找许总造反了，呵呵。

 

5 我认为半年报已经不太重要，

市场已经认为公司在造假了，而且终端数据也部分印证了这个可能性，关键就是我们不知道这个销售周期多长，所以我才去医院草根调研这个数据，看看到底有多大的供不应求，如果还在销售12个月前的商品，无论如何，都无法说供不应求的。如果是销售6-9个月的前生产的药品，考虑到物流和合理的库存，这个时间间隔是基本合理的。

 

6 另外，岁月兄的思路，可能是步长在利用不作为要挟许总，让其让步，毕竟签订的协议中，中恒太强势了。

 

7 投资中恒的收获，虽然复盘之后盈利会大幅缩水。

1）自己一直在私下利用各个机会草根调研公司的销售和经营数据，来验证投资的合理性；

 

2）低位建仓后，没有在高位再大幅追加拉高成本，曾经在2108犯过类似的错误，所以自己10年投资的老仓位的成本都在个位数，今年定投的成本在17.5，估计复盘之后会浮亏，不过无关大局。

所以我对其他人说的最多的话之一就是千万不要因为自己买入1万元，盈利30-50%了，就追加3-5万，又盈利10%了再追加5-10万元，这样总体盈利大概5%-10%以内了，万一赶上公司业绩不达预期，或者行业，大盘的系统性风险，回调20-30%立即步入大幅亏损状态，亏损绝对额是很大的，1万元亏损50%和20万元亏损30%是不一样的，前者亏损比例大，但是绝对额低，后者亏损比例中等，但是绝对额相当大，如果是100万亏损20%呢？我认为亏损额对人的影响要更大。

 

3）时刻遵守任何时候，不向任何人推荐任何具体股票与买卖操作。从10年初开始，自己就非常注意了，只探讨投资理念和基本面，，涉及到股票操作，一概不答，包括同事、同学、亲戚与朋友。

 

 

上面只是个人胡乱猜测，具体今后两家如何协商，如何合作，如何分手，今后中恒如何处理新的情况，都需要实际来验证。但有一点儿我是确信的，许总人品没有问题，许总会一直兢兢业业的为众多股东服务，包括她自己。

无奸不商，这点儿用在步长身上太合适了。

许总太大意了，认为有了合同，大家都会照章办事。

 

 

总之，许总比我们要着急，比我们办法要多，公司也正在积极与步长协商，以及与其他国内知名公司谈判，作为步长可能推出之后的备选。

 

 

 

################2011.8.24#################################

关于血栓通生产日期的释疑

 

星星记等朋友解释血栓通生产日期是从下料生产算起，生产出来之后需要在库房放置一个月，然后检验合格才出厂上市流通。

由此推算，血栓通上市日期为生产日期之后至少30天了，流通到医院估计需要60天，其中需要考虑到总代，省代，下面的最基层的代理，药品物流配送周转的时间。

 

其次，各个医院销售的血栓通的生产日期为啥差别较大？我在想，这可能和医院的销售金额和速度有关，你想想，一个医院每月销售血栓通100万和1000万元，前者进货100万，后者进货500万，前者需要一个月，后者需要半个月就可以再重新进货，其次和净经销商实力大小也有一定的关系，大的经销商一般给销售额大和医院级别较高的供货，可能下面小医院或者销售不高的，大经销商加价卖给他们，这些小医院销售慢，周转不灵。

 

总之，从目前上面众多朋友提供的血栓通在终端销售的信息看，血栓通在基层销售强劲，大部分生产日期是11年一季度的，流通到医院应该是3-4月份了，还有部分是4月份生产日期，流通到医院应该是6月份了，距离当前只有2个月。

 

之前我一直担心的是终端销售低迷，狗日的步长欺压老经销商，让他们自己花钱提货，今年的生产销售的8000万只血栓通都积压在经销商手里，而目前看大部分或者说至少50%的医院都在销售今年一季度的血栓通，早的也就是去年12月份生产的，流通上市应该是11年2月份了。

 

因为之前确信，首先许总人品没有问题，她老人家是兢兢业业，真心实意的为股东，为公司，为员工谋发展造福利，其次血栓通产品质量是没有问题的，最后终端需求也有，但是不是依然销售强劲？如果终端需求依然强劲，公司销售出去的没有积压在经销商手里，那我们就彻底没有什么可担心的。

 

而且，这几天许总和公司高管一直都在全力补救狗日的步长造成的负面影响（陕西XXX中药企业专利专用名称，其他企业不可借用，给多少钱也不给你用），估计他们度过了几个不眠之夜了，辛苦了！致谢！

 

总结：选择一个诚信的管理层，选择一个好产品，选择一个未来很长时间内有需求的产品，是多么的重要呀，其他都是浮云，只有不是公司自己主观故意的搞死自己，其他任何客观的原因都可以解决，没有过不去的火焰山，人不可能被困难打倒，别看许总身高不高，就欺负她老人家！最后一句，狗日的步长！

 

 

 

 

 

 

###################2011.8.24################################