许总说步长二季度才介入血栓通销售，一季度基本是原来的经销商在做。

而现在，二季度环比一季度的利润增长40-50%左右，这个成绩，即使没有步长，原来的经销商也能做的到。2010年的二季度环比一季度增长50%之上。

那步长干嘛去了？睡觉了？两家还是还在内讧中？还是还在开发医院的途中？我们知道，血栓通不同于普药，说一句话就可以为药店供药，医院需要攻克很多科室和医生，经销商与医生有一个认识熟悉的过程。

这么看，如果是第三个原因，未来增长的潜力还是很大的，我还是很乐观的。

占据本地60%患者资源的三甲医院之前只有步长的丹红，没有血栓通，直到上个月还是没有血栓通。

 另外，我需要看到销售数据和医药主营利润才能判断公司真实的经营状况，可能的瓶颈在哪里？就看一个预增150%之上的公告，无法准确的推断Q2的医药主营净利润的。

公司2011Q1的医药净利润1.14亿，如果二季度实现1.5-1.6亿的净利润，环比增长40-50%，对应6-6.5亿的销售收入，那说明公司的经营状态很好，如果对应的是7.5亿左右的销售收入，与我的净利率预期是有一点儿差距的。

正常来看，应该在175%左右，这还是包含了补贴收入的，

由此倒退那么上半年的净利润大概在3.72亿元；

医药主营利润大概在2.5亿元了，每股收益大约0.23元。

如果这样推算，

一季度销售2.7亿元左右，净利润1.13亿元左右，完成全年目标的13.5%，

二季度销售3.3亿元左右，净利润大约1.4亿元左右，完成全年目标的16.5%。

上半年销售6亿元左右，净利润大概2.5亿元左右，完成全年目标的30%；

 2010年上半年公司的主营利润是1.25亿；

如果是这样，低于我的中值预期10%。

上面两个对比一看，2011上半年的经营成果明显有点儿说不通，我想到的唯一的解释是公司上半年的营业外支出太大了，这部分支出估计会有5000-7000万左右，相当于侵蚀了部分医药主营利润，估计医药主营利润还是达到3亿或超过3亿的，具体得看年报了，否则至少对于我来说是有点不合情不合理。

比如2011年上半年医药利润是3亿元左右，补贴是1.2亿元，但是营业外支出为5000万元左右（例如捐赠药品和现金等），这样导致合并报表后，反映在会计报表上的利润只有3.7亿元左右了；

或者按照150%的增幅看，上半年利润是3.38亿左右，包含医药利润2.8亿，补贴1.2亿，总计4亿，但需要减去营业外支出6000万，合并报表上的利润只有大概3.4亿左右了。

不知道这么解释是否合理，说的通。

关键看公司的医药营收是否达到6.5亿甚至是7-7.5亿的水平，7亿之上是非常理想的，下半年两家公司的销售压力相对好一些，否则我看是比较困难。

净利润是可以冲抵的，营收是真实的，不含有任何水分的。

公司2010年报表

2010年公司营业利润为52153万元，营业外收支为4722万元，合计利润总额为47431。

但公司报表里面，营业外收支净额为5269万元，差额不少，

有懂财务的给解释一下。

净利润=利润总额*（1-所得税税率）=（营业利润-营业外收支净额）*（1-所得税税率）

广发证券的，