血栓通市场：

公司血栓通于03年上市，是国家医保甲类品种，近2年公司产品供不应求。近3年市场占有率从70%-80%-84%。上市公司中丽珠集团有生产，不过非常少。公司产品上市至今已销售9000万支，可见发展速度相当快。目前公司产量仅能满足市场近3成的需求。公司在该项产品上于09年1月28日获得发明专利（20年内无法仿制）。公司作为血栓通的原研厂家，依靠在配方组合物上的专利独家拥有冻干粉针剂型（优于水针剂）。销售方式：中间商代理方式。销售区域：江浙、粤、京等一二线城市，但上海无。销售医院：全国二级及二级以上医院。我国这样的医院有约20000家，而目前公司学术推广覆盖的医院仅4000家左右，还有很大的提升空间。产品价格：

08年出厂价5.5元，今年有望达到6元。但市场的招标价却由去年的25元提高到35元左右，因此公司未来出厂价的涨价空间还是完全存在的。需要特别指出的是：在全国药品一片降价潮中，08 年国家发改委准许其最高零售价最高可提升28％。

非公开发行预案，主要内容为：增发数量：约3000—5000 万股；定价：不低于11.68 元/股；拟募集资金净额：不超过45000 万元，用途：注射用血栓通产业化项目、中华跌打丸系列产品扩建项目、新药科研开发中心及中试基地建设项目、补充流动资金。现阶段制约公司成长的主要矛盾之一是制药业务的产能瓶颈，因此再融资将有助于公司实现飞跃式发展。

产能投产情况:

一期工程：一期工程于09年开始投入生产。年产能3000万支。

二期工程：二期工程设计产能达到6000万支/年以上，年底投入使用。10年进口设备到位后继续扩产。

重庆药友代工（目前占公司60%产能）：08年产能2000万支，09年4000万支。代工方面也将继续扩张产能。如果不代工，每支还可节约1元费用。

未来其他主打产品：

中华跌打丸是唯一以“中华”命名的药品，具有一定的品牌价值，公司在二期工程中也将对这一品种的产能进行扩大。

食品龟苓膏，希望能走王老吉那样的发展路线，具体效果还需要时间的检验。

房地产业务：

公司是梧州地区最大的地产开发商。公司08年因为升龙秀湾和恒祥二期的销售使地产业务收入大幅增加，并于09年开始了恒祥三期的开发。09年地产的利润基本用于历史遗留问题的补亏。未来3年有望带来1.5亿利润。

股东持股结构：大股东为梧州鸳鸯江大桥有限公司。06年后由国企蜕变为民企。持股98%的子公司梧州制药拥有血栓通等中药品种。公司其他前10大股东以基金公司为主，其中华夏系基金占3席。一季度买入后，一直持有至今。另2季度新进的基金有广发系3基金。

预测：09年有望销售达7000万支。10年有望1.3亿支。按目前市场需求状况市场的饱和度大概在1.6亿支每年。09中期毛利66%，净利率22%。09年EPS为0.46元。10年EPS为：0.66+0.15=0.81元。

而且这个预测里不包含国海证券股权投资收益部分，

催化剂明确：

1.业绩接下来一直会大幅预增；

2. 核心产品血栓通提价、中华跌打丸等二线产品也有望提价；

3.血栓通扩产完成，产能瓶颈解决；

4.持有国海证券6000万股，股权占比约7.5％。股改后这部分股权约为5.5%左右。国海证券借壳SST集琦下半年上市可能性较大。

5. 定向增发。

转自

http://blog.eastmoney.com/sandyzhang868/blog_150291033.html

从我本人的角度理解，这是一篇对中恒集团很理性的分析博文，除了20010年血栓通销量1.3亿只外，我预计应该大约销售9500万只左右，制药业务10年收入大约8亿左右。