2）受监管收紧影响，2012上半年手续费收入同比增速放缓至7.7%（表10）。中报数据显示，银监会整治银行不合理收费对二季度手续费收入冲击较大，二季度单季净手续费收入同比、环比分别下降1.3%、10.8%。2012年上半年信贷相关手续费（信贷承诺、顾问咨询费）降幅明显，非信贷相关手续费仍保持20%左右的同比增速。但是，随着商业银行收费项目及收费标准的明确，预计下半年上市银行手续费收入将环比企稳回升。

表10: 上市银行手续费收入同比增速放

3）表外资产增速明显放缓，二季度上市银行核心资本充足率环比提升2bps（表11）。2012年上半年上市银行加权风险资产余额较年初增长7.8%，增速较2011年同期的12%明显放缓（表12）。二季度上市银行核心资本充足率环比提升2bps，其中国有银行及股份制银行核心资本充足率环比分别提高16/6bps。随着表外资产增速的放缓及资本监管政策逐步放松，未来上市银行融资压力将得到较大缓解。

表11: 二季度上市银行核心资本充足率环比提升2bps

表12:上半年上市银行加权风险资产余额较年初增长7.8%，相比2011年同期显著放缓

表 13: 上市银行1H12业绩汇总

表14: A股上市银行盈利预测对比

表 15: H股上市银行盈利预测对比

表16: 可比公司估值（摊薄后）            （本图为上、下两张图，请分别点击看原图）

注：在模型中已考虑民生（A股可转债＋H股增发，但可转债不转股）、平安银行（定向增发）北京（定向增发）兴业（定向增发）交行（定向增发）的再融资