券商客户证券账户中的闲置现金日均变化在8000亿至1.2万亿之间。对于大多数券商而言，沉淀在证券账户中的客户保证金虽然没有盘活，但仍是券商的自留地，每年可因此享受过百亿的息差收入。　

正因为如此，全国百余家券商一年实现的息差总收入约为120亿元，但这与庞大现金管理业务收入相比，仅是一个小数目。券商的现金类理财产品年化收益率一般可达2%至5%，远超客户保证金享受的0.4%的活期利率。现金理财产品的管理费率约为0.3%，银行托管费加服务费约为0.35%。那么100亿的客户保证金每年将分别为券商和银行各自带来3000万元和3500万元的增量收入。

与此同时，商业银行原本就暗流涌动的揽存之战，在季末时点更为白热化。2011年9月，招商银行推出证券保证金认购理财产品业务。

此前，投资者动用自己证券保证金账户里的资金购买银行理财产品，需要先从证券公司端进行银证转账，待证券账户资金转入银行存款账户后才能购买银行理财产品。而招商银行推出的该理财产品，其功能无需划转，直接实现以证券保证金账户资金购买理财产品的操作。

在招商银行的理财产品购买页面上，投资者可直接输入保证金账户购买数量。在保证金账户购买数量栏填入金额后，可直接划转证券保证金账户资金购买理财产品，将转账和购买两个步骤合为一步。值得一提的是，招商银行该项功能只提供单向的划转，如果购买理财产品失败或者赎回理财产品，那么资金不会自动退回证券保证金账户，而是保留在存款账户。

招商银行此举意在存款。不久前央行要求商业银行将包括信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。虽然上述三类保证金存款不包括证券保证金存款，即证券保证金存款不纳入存款准备金的缴存范围，但证券保证金存款对银行而言属于同业存款，存款利率由银行和券商协商确定，存款利率大幅高于活期存款。证券保证金作为证券公司的同业存款存在银行，存款利率大概在1.3%～1.6%左右的水平。

招商银行表示，大银行议价能力逐步提升，跟证券公司议定的同业存款利率略低一些，而小银行开出的存款利率则略高一些。大致来说，扣掉给客户的利息后，证券公司有1个百分点的息差空间。对于招商银行来讲，该部分息差则应“肥水不流外人田”。若投资者通过上述功能将证券保证金账户资金购买理财产品后，那么购买理财产品失败、赎回理财产品的资金，则以活期存款的方式留存在存款账户，银行支付的年利率仅为0.5%。

目前市场上，除招商银行推出的上述理财产品外，多家商业银行的通知存款业务，就是与券商客户签订协议，在获得客户授权后，在每天股市收盘且完成资金清算后，自动将闲置保证金划入理财账户，投资于债券或货币市场。然后，在次日开盘前，保证金和当期结算利息将自动转回客户证券账户，客户可获得3%左右的年化收益。
　　

而在上述操作过程中，当券商的客户将保证金借给银行后，银行可通过将这笔资金进行正回购来获得利息收益。
不过，商业银行上述业务是有付出的。商业银行一般会与券商签订相关协议，通过其他方式弥补券商的息差收入损失。其中还需解决不同券商营业部利益诉求不一致的问题。比如银行会帮助券商完成产品代销规模的考核。
　　　　　　　　　　

对于招商银行来讲，其银行理财的概念是大资金池，相当于做报价业务，在自有账户里面倒手买卖，不存在任何交易成本。相比券商来讲，如果券商要做这类业务的话，需要解决申购、托管所产生的费用问题，成本较大。关键因素还在于券商无法像银行一样办理结算、支付，难以真正沉淀客户。