《中国经营报》

2011年上半年，万科问题不断。除了要应对接连不断的高管离职，还要应对土地合作方面的风险。　　

高管去职与股权激励　　

2011年年初，原万科执行副总裁徐洪舸、副总裁肖楠离职，在业内引起了不小的震动。

6月8日，万科执行副总裁、上海区域总经理刘爱明离职，万科第一时间召开新闻发布会，向外界详述刘爱明离职内情。

对“成长到达天花板，导致高管连续离职”一说，万科总裁郁亮并不认同。郁亮称，万科今天只是一个中型企业，每个在公司工作的职业经理人自然也不会有天花板。

郁亮表示，股东担心高管离职对业绩的影响是不存在的，因为万科整个流动率为8%，只是行业一半水平，且万科庞大的职业经理人团队能够迅速补缺，这样公司业绩不会因为个别人调整而发生变动。

万科高管接连离职必有内情，接近万科的观察人士坦言，万科高管频频离职，与万科的薪酬体系不无关系。万科现在遇到两个人才困境，万科本身薪金并不高，其他房产公司只需加大薪酬挖人就可以;随着万科高速扩张，原有人员已无法满足企业发展的需求。他认为，万科只有加大股权激励，才能留住核心管理团队。

相关资料显示，与同类千亿公司及香港、国外房企相比，万科核心管理团队的年薪并不高，如万科一直标榜的学习榜样美国帕尔迪公司，董事长年薪最高时达一个多亿人民币，最低也有4000多万，万科董事会主席王石2010年的年薪为760万，除去两国的消费水平等差异，帕尔迪高管薪酬也是万科的数倍。

此外，万科从上世纪90年代的第一次股权激励和第二轮股权激励(2006-2008年)均告失败，除每年年薪，高管团队未获额外报酬，在最困难的2008年，高管团队均未拿年度奖金。

万科公司对此表示，2010年，万科已对整体薪酬体系进行了调整，减少短期激励力度，引入长期激励机制，形成了固定薪酬、短期激励和长期激励相结合的薪酬结构体系。

2010年10月23日，万科第三轮股权激励出台，徐洪舸、肖楠今年2月离职后，股权激励草案(修订稿)出炉，扩大了激励对象的范围，万科核心管理团队总共取得期权比重占本次拟授予期权比例的33.82%，而其他核心业务人员期权比例为66.18%。

此次激励计划要求，万科2011年、2012年与2013年全面摊薄的年净资产收益率依次不低于14%、14.5%和15%;利润增长要求相比基准年，之后三年的净利润增长率分别不低于20%、45%和75%。

根据WIND统计，从2005年以来，万科的全面摊薄年净资产收益率(ROE)多维持在14%以上，这符合股权激励14%的要求；按照申银万国测算，万科2011年和2012年增长率将分别达到37%和55%，也高于行权条件所提的要求。

但上述业绩预测正在经受宏观调控的考验，“万科这一轮股权激励最大的风险就是市场的变化，导致业绩下滑，预设目标不能完成。”前述观察人士称，如若业绩不能完成，则万科第三轮股权激励将再次失败。

土地风险

除高管离任需要应对之外，万科今年更多了土地合作方面的风险，在深圳的旧城改造拿地，以及与中粮、五矿等合作拿地，在国土资源部严厉打击违法用地的背景下，问题不复公开招拍挂拿地那么简单。

5月底，华北区域香河土地涉嫌地方政府违规卖地，万科香河项目被迫停工，目前仍在等待有关部门的处理意见。北京业内人士称，如果真的按照国土部北京监察局的意见，已售出的房屋按照成本价回收，则万科损失将上亿元。而香河项目，本来是北京万科今年的销售主力项目之一。