=====文章有意思，O(∩_∩)O哈哈~=====

   转载 《东方早报》

中国央行何时加息？加息可能是一种控制信贷扩张的更好方法。那么，中国央行为何不连续行动呢？答案是受到了人民币汇率政策的牵制。过去一年，人民币兑美元已累计升值约5%，经通货膨胀因素调整后，升幅约为7%至8%。其实，考虑到美元兑其他主要货币下跌，根据人民币的贸易加权多边汇率应是相对持平。这种多边汇率决定着中国整体出口竞争力。这给人民币带来了升值压力。

然而，尽管人民币大幅升值既可抑制通货膨胀，即降低进口商品价格，在一定程度上增加中国家庭的购买力，又能让中国央行获得更多提高存款利率的空间，增加中国居民利息收入。但北京并不愿意在此时增加出口企业压力。相反，为了保持人民币兑美元汇率处于相对稳定水平，中国央行干预外汇市场，买进美元，卖出人民币，然后向银行出售债券回笼现金。进而，利率“被希望”保持在较低水平。

可惜，目前美国和其他发达经济体的利率大大低于中国利率，中国央行单独或者提前采取的任何加息动作都将吸引更多寻求更高回报的资本。北京担心所谓热钱大量涌入国内，加大国内金融系统中的流动性，加剧通货膨胀和资产泡沫。中国央行寄望于Fed（美国联邦储备委员会）先加息，却因为美国经济很不争气，恐怕不能如愿。

与其计算股市将在何处触底，不如观察北京何时下定决心，何时继续收紧货币政策。按猪价高涨的现况，等不到伯南克，周小川也要加息。