摘自《证券日报》、《中国证券报》

自2010年8月31日正式施行的《保险资金运用管理暂行办法》（下称《办法》）明确规定，保险集团（控股）公司、保险公司从事保险资金运用不得买入被交易所实行“特别处理”、 “警示存在终止上市风险的特别处理”的股票。

《办法》实施8个月以来，险资是否做到令行禁止了呢？

随着上市公司一季报基本披露完毕，《证券日报》保险周刊记者发现，在险资重仓的个股中依然出现了被“特别处理”的股票，即中国人寿再保险公司重仓的ST百花。

2011年一季度，中国人寿再保险股份有限公司新进ST百花70万股，占流通股股本的0.74%，是第七大流通股股东。在明知有监管限制的情况下，中国人寿再保险公司为何仍选择一只ST股票进行投资，到底用意如何呢？让我们先来看看ST百花是神马还是浮云。

ST百花是新疆建设兵团的第一家上市公司，重组之前主营餐饮业和服务业。2010年年报披露，公司实际控股股人是新疆生产建设兵团农业建设第六师，其全资子公司农六师国有资产经营有限责任公司通过48.78%的股权控股新疆百花村股份有限公司。

说起这只股票的上市命运，可以用命途多舛来形容。早在1996年6月就在上交所挂牌交易，当时股票名为百花村。因为连续两年出现亏损，2000年4月7日开始被实施特别处理。紧接着2001年5月又被PT（退市风险警示），神奇的是2001底，百花村通过增资广东新拓科技发展公司后，获得了新的盈利来源，当年便实现扭亏为盈，可谓绝处逢生。之后又经历了新一轮的“披星戴帽”直到2007年6月25日，撤销对ST百花股票交易实行的退市风险警示，实行其他特别处理，股票简称变更为“ST百花”。2006年12月11日开始股权分置改革，2008年1月24日股权分置改革方案履行完毕。期间ST百花还经历了人事动荡和资产重组。

2010年报显示，公司归属于上市公司股东的净利润是4103.88万元，同比增长140.54%；每股收益0.25元，同比增长108.33%；归属于上市公司股东的每股净资产3.19元，同比增长66.15%。

ST百花去年的成绩增长不可谓不好，也许正因为这样的业绩，才引得趋利的险资进入吧。

2011年一季度，ST百花业绩同样不错。归属于上市公司股东的净利润为801.89万元，同比增长762.34%；每股收益0.3元，同比增长200%；归属于上市公司股东的每股净资产3.23元，同比增长1.25%。

从股价走势来看，今年一季度股价震荡上行，涨幅9.77%。进入二季度后，股价延续一季度上涨趋势，继续走高。4月18日股价达到最高，为17.77元，若国寿再保险在高点附近出仓，粗略估计可获利121.8万元。之后ST百花股价开始下调。5月10日，ST百花股价与一季度末基本持平，若国寿再保险现在依然持有这只股票，将没有浮盈。由此可见，国寿再保险冒着触犯监管规定的危险，重仓持有ST百花，在短期内并不能得到巨额利益。

国寿再保险是否醉翁之意不在短期利益，而是想放长线钓大鱼呢？也许我们可以从年报中发现一些端倪。

年报披露，2010年公司积极推进公司资产重组，加快公司主业转型。2010年10月，公司顺利完成非公开发行股票购买资产暨重大资产重组工作,通过收购新疆大黄山鸿基焦化有限责任公司100%的股权、新疆大黄山豫新煤业有限责任公司51%的股权和新疆协和天然物产有限公司其余30%的股权，使公司拥有了焦煤采选及煤化工完整的产业链，实现了公司经营主业向能源及煤化工产业的转型。重组之后，公司具有了能源及煤化工产业一体化经营优势、焦煤资源优势和煤化工循环经济优势。

根据年报ST百花的控股子公司新疆大黄山鸿基焦化有限责任公司2010年实现净利润2040.89万元，新疆大黄山豫新煤业有限责任公司2010年实现净利润7075.02万元。可见，两个控股子公司对于ST百花的利润贡献度很大。

从长远来看，ST百花也许能为险资带来收益。