《财经》研究员 杨秀红/文

7月4日复牌后，万科A股股价走势牵动着资本市场的神经。7月5日其股价继续跌停，但与前一日相比，悬在跌停板上的抛压正在减轻。《财经》注意到，在连续两日跌停后，万科A股股价已经逼近宝能系部分资管计划的成本线，若7月6日继续跌停，其中三大资管计划的成本线将被击穿。

7月5日即复牌第二日，万科A股继续以跌停开盘，跌停价上积累的卖单多达150多亿元，但尾盘突然出现30多亿元的买单接盘，引发业内关注。

谁在收盘前15分钟大笔买入？

深交所7月5日晚间披露的交易信息显示，当日万科A前五大买入席位中，有两大机构专用席位和三家营业部席位，其累计买入额达20亿元，其中一家机构席位包揽过半成交额。卖出前五大席位则包括四家机构专用席位和中金上海淮海路营业部，其累计卖出额约为22亿元。

宝能系七大资管计划持股成本（据万科公司公告）

交易数据没有更进一步的明细，但市场一度揣测，大额买入资金或来自于宝能。目前并无证据可以证实上述说法，一个值得注意的细节是，万科A股今日收盘价已非常接近宝能系部分资管计划的成本线。

由于成本及杠杆较高，宝能系通过资管计划买入的资金最令人担忧。万科股价持续下跌，这些资管计划可能率先触及平仓线。

《财经》发现，宝能系披露的交易明细显示，其曾在去年11月27日-12月4日通过七大资管计划增持万科A股5.49亿股，约占万科总股本的5%，成交价格介于14.37元-19.80元之间。

其中有三大资管计划的成本价偏高，包括泰信价值1号、西部利得宝禄1号和西部利得金裕1号，这三个资管计划的持股成本为：泰信价值1号以18.56元-19.80元的区间价买入0.83亿股，西部利得宝禄1号以19.34元-19.80元的区间价买入0.18亿股，西部利得金裕1号以18.56元-19.80元的区间价买入0.12亿股。三者合计买入1.1亿股，约占万科总股本的1%。

今日万科A股跌停价为19.79元，已与上述三大资管计划的平均成本价十分接近。如果万科明日继续跌停，则股价将跌至17.81元，彻底击穿这三大资管计划的成本线。在此情形下，有市场人士预计，宝能系7月6日或将通过大笔买入自救，万科第三个跌停或难出现。

宝能系与上述资管计划管理人签订的协议显示，将资管计划份额净值0.8元设置为平仓线，份额净值低于或等于平仓线时，宝能系需按照管理人要求及时追加保障金。根据持股成本测算，前述三大资管计划的最低平仓线为14.85元、15.36元和15.47元。