上周，上证指数开盘2821.35点，收盘2688.38点，下跌182个点，跌幅6.35%，收破位中阴线。至此，上证指数已经连续第五周收低，并创近5个月以来的最大周跌幅，也为近19个月以来的最长连跌周数。全周上证指数最高点2862.55点，最低点2665.81点，震荡幅度197个点。

  上周沪市总成交4237.19亿元，而上一周（4.26--4.30）沪市总成交5805.22亿元，同比大幅减少1568亿，虽然由于五一放假冲抵了一个交易日，但沪市成交量仍在萎缩也是一个不争的事实。具体情况如下：周五沪市成交1110亿，而周四成交1158亿，周三成交1164亿，周二成交仅804.8亿。

  进入2010年以来，上证指数已经累计下跌588.76点，跌幅接近18%，为17.97%。特别是上证指数在4月15日的高点3181.66点回落以来，累计下跌515.85点，最大跌幅高达16.21%。

  如果我们从2009年8月4日上证指数创下最高点3478点算起，上证指数已经下跌744.21点，跌幅高达22.36%！而一般来说，如果股指较其高点下挫达20%，就可以认为熊市来临！因此，这一轮调整并不是深度回调而是熊市再次开启的征兆！

  既然上证指数已经正式转为熊市，我们就应该摒弃过去激进的操作思维，而应该更加冷静客观地对待市场！因为在熊市氛围中，就算上证指数会迎来短暂反弹，但反弹过后，更大的跌幅会将反弹完全吞噬！大家还要牢牢记住一句话：熊市不言底！

  目前中国股市几乎所有上市公司2009年年报和2010年一季报都已经披露完毕。有关数据显示，A股上市公司2009年年报和2010年一季报业绩低于预期。也就是说，原先市场对今年A股整体盈利的情况可能出现高估。

  另外，A股上市公司未来盈利能力也让人担忧，更令人不安的是，目前中小板和创业板上市公司的估值远远高于市场平均水平，未来的高增长一直是支撑这种高估值的主要原因。然而，渤海证券统计数据显示，一季度，中小板上市公司净利润环比下降18.99%；创业板的上市公司净利润环比下降27.31%。

  如果盈利增速下调，则A股的整体估值也面临着下调风险。比如，如果某上市公司今年预期每股盈利为1元，市场给予20倍市盈率，那理论上合理股价是20元，一旦今年预期每股盈利下调为0.5元，市场认可的市盈率也可能下降到10倍，则理论上的合理股价就将降至5元。

  由于可见，市场一旦真正转入熊市，其潜在的风险令人吃惊！这也是我为什么不敢再预估上证指数将下跌到哪个具体点位的原因！因为根据这种风险，最乐观的估计，上证指数能够在2200到2300点之间止跌就算万幸！

  不管如何，现在上证指数已经转入下跌通道已经是毫无疑问！从技术形态上看，上证指数也已形成了一个陡峭的下降通道，股指已经进入到典型的熊市运行节奏中！所以，我希望空仓的散户朋友仍然要谨慎对待抄底，这样的弱势反弹最好不要抢，以免赔了夫人又折兵！

  现在上证指数已经进入了下降通道，因此，判断趋势已经不是很难！但回想起过去16个交易日上证指数惊心动魄地飞流直下，却让人感慨万千！

  特别是上证指数在4月15日冲上3181点高峰时，市场充斥着乐观气氛，上证指数冲上3300点的预测不绝于耳！而我由于对2009年天量信贷的后果感到悲观，故一直看空市场！

  更让我记忆犹新的是，我在4月17的文章《四大因素或引发第二场调整！》中就反复强调：我个人认为，2010年的第二场大调整或将到来！我仍然认为，在4月底，上证指数将跌破3000点！在二季度末期，上证指数将跌到2700点左右！

  此后，我在我的文章中不断强调这个观点！当时，我不断强调上证指数将在不久的将来滑向2700点左右的观点，引起不少人的争议。其实，对于这个数据，我并不是胡乱猜测，而是趋势分析的结果！我在4月7日的文章《尾盘异动新一轮升势的征兆》中就说过：在2010年，下方的主要跳空缺口如3067、2994、2803和2639点都有可能在年内全部封闭！

  可以毫不客气地说，这是当时最大胆也是最悲观的预测！那时，我就象一个孤独的斗士，独自高举空方的大旗向散户朋友警示风险！现在2700点应声而破，让人恍如隔世！

  随后，我文章中的所有观点都几乎成为了现实！不管是预测上证指数跌破2890点还是跌破2800点甚至是跌破2700点，都已经成为残酷的事实！我并不是想炫耀自己的神奇，而是想告诉散户朋友一个我强调的更多的事实：散户要在股市赚钱难如登天！如果不注意方法，转入股市账户的钱就已经不属于你自己！