加载中…于无声处听惊雷
(2013-08-26 09:35:05)
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交易平台账户规避风险做多风险杂谈 |
上海证券交易所于8月25日网上新闻发布会，就市场监管真空和人为设置的不平等套利机制，交易缺陷表示；通过此次事件，市场的共识越来越充分，认为应加快推出“T+0”机制，减少因缺乏纠错手段导致的市场风险。
上交所称，一方面我国现货和期货市场交易机制不统一，现货市场实行“T+1”制度，而期货市场实行“T+0”制度。我国股票市场上主要是个人投资者，当日买入的股票不能“T+0”卖出；而期货市场主要是大户和机构投资者，当日买入的期货合约当日可以卖出，这就意味着，当股票市场出现异常波动，股指大幅下滑时，广大个人投资者无法在当天将买入的股票卖出，无法规避风险；而大户和机构投资者在股票市场所承担的风险完全可以通过期货市场实现风险对冲。
另一方面，股票市场上能够通过ETF申购赎回机制，间接实现“T+0”。具有资金实力的大户和机构投资者，可以用一篮子股票换取ETF的方式，卖出自己手中错误买进的股票；而个人散户因资金门槛等原因，缺乏“T+0”的风险对冲工具，在跟风买进后难以及时修正自己的错误。
推出“T+0”对市场影响如何呢？“T+0”制度对股指走势的短期影响偏正面，中长期影响中性。对股指波动率影响较小，短期内将利好于券商的自营、经纪、融资融券等多项业务，从中长期角度来看，由于交易频度增高也加剧了投资者价格敏感性，且非现场开户、网络经纪商等的出现，同时可能也会增加佣金率下行压力，记得历史上A股市场由“T+1”转为“T+0”时，成交量均出现了大幅上升，反之，恢复“T+1”之后，成交量显著下降，上次研究T+0交易可行性的媒体信息刚刚披露，沪深两市大涨，也印证了执行A股“T+0”制度在短期内对股指走势短期影响正面的结论。
目前，以上证50成分股为代表的蓝筹股流通市值占全市场的比例达到37%，但成交金额占比仅15%，活跃度明显偏低，由此也引发了市场对于蓝筹股试点“T+0”制度以增强其活跃度的讨论。
本博在前面博文中已指出；随着光大证券“乌龙”事件的不断发酵，投资者们发现，股指期货却无疑是机构投资者的“对冲”神器，机构随时可通过分散账户，操纵某些股票，进而拉高股指，再卖出手中现货打压价格，同时在期货市场做空盈利，尤其在市场出现异常波动时，机构都会在现货和期货市场进行反向操作，一个做多，一个做空，以此来降低风险，而散户投资者受交易制度的限制，无法在当天将买入的股票卖出，散户投资者始终处在不平等的交易平台上，无法规避风险，因此，加快推出“T+0”机制对A股市场尤其是现货投资者无疑是一重大利好。
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