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金融股屡屡轮为控盘工具之谜

(2013-04-09 15:58:00)
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杂谈

       目前市场中有一个比较明显的现象,即金融板块往往既成为做多对象,同时也颇受空方青睐,多空双方在此有了明显交集,而金融板块巨大体量和银行股仅6倍的偏低估值是吸引多空交战的主要原因,尤其是融资融券业务开闸以来,市场参与程度在不断加深,而以银行股为主题的多空双方的争夺也在持续上演。           


       为什么金融股会同时成为做多和做空的重要标的呢?金融板块体量巨大。截至4月8日收盘,两市A股总市值为23万亿,而金融服务板块市值便达到5.6万亿,占A股总市值的24%,远远超过其他板块所占比重,庞大的体量自然吸引了更多的关注。          
         
       从多方的角度分析,金融板块价值凸显。做多的理由很大程度上来源于其偏低的估值。当然,并不是金融板块所有细分行业都有较低的估值。估值的洼地来自于占据金融板块七成以上权重的银行股。目前银行股的整体估值仅为6倍左右,市场的悲观情绪抑制了银行股股价,虽然2012年底有过一波强势上涨,但经过近期调整以及2012年业绩的陆续披露,根据最新业绩计算出的市盈率(PE)又重回低位,对于众多价值投资理念追随者来说,这个价位不能不说十分具有吸引力。              

       从空方的角度分析,银行股仍然有下行的空间。银行业的经营环境正在逐步转变,利率市场化的影响将逐步显现。金融十二五规划明确要“稳步推进利率市场化改革”,根据国外利率市场化经验,利率市场化将引起银行间激烈的价格战,在推行利率市场化初期,银行净息差普遍下降,同时信用成本率上升。银行未来盈利压力加大。        

       从市场角度看,一方面,金融股具有较强的周期性,多空双方可以通过金融股的操作来间接印证对宏观经济的判断,并用以进行资产组合配置;另一方面,受多方面因素的限制,融券的难度相对融资来讲更大,需要有足够的券源和融出的意愿,这两方面都符合条件的板块需要有足够的持有量和较多看好其未来的持有者,低估值的金融板块便成为不二之选。           

       回到目前的市场环境中来看,金融板块,尤其是其中的银行股估值偏低,市场权重比重大,是良好的控盘工具,在市场低迷时往往起到四两拨千斤的作用,而汇金第四轮增持就将到期,去年四季度,汇金一口气增持了四大行8.4亿股,让投资者大吃一惊,也让大家对汇金下一步的行动充满了期待,坊间开始盛传IPO开闸有可能在五月份,那么市场需要汇金继续出手来提升信心,提振股市,而继第四轮之后,汇金公司是否会继续第五轮的增持,已成为了市场重新关注的焦点话题
 
 


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