格雷厄姆有一句经典之言——股票市场并非一个能精确衡量价值的<称重计>，相反它是一个<投票机>，不计其数的人所做出的决定是一种理性和感性的掺杂物，有很多时候这些抉择和理性的价值评判相去甚远，投资的秘诀就是在价格远远低于内在价值时投资，并且相信市场趋势会回升，做个有耐心的投资者，短期通过概念可以赢得市场的投票，可以获得梦一般的估值，但梦总会醒，泡沫最终经不起称重。                        

         目前来看，除了市场监管的自身问题之外，紧缩政策的累积效应导致需求明显回落，从下游来看，地产、汽车以及家电等终端需求数据明显低于市场预期，下游的低迷已开始传导至中游，比如工程机械、钢铁等行业的销量也开始放缓，中下游需求的回落也对应了上游大宗商品价格的高位调整，随着企业去库存化的进一步展开，原材料价格逐渐回稳，工业品出厂价格将开始高位回落，大批企业将面临利润的滑坡，最终会引发市场的重心下移。                   

         股市行为往往令人困惑，否则人人就能获利，投资者必需着眼于价格水平与潜在或核心价值的相互关系，而不是市场上正在做什么或将要做什么的变化，政策因惯性超调，导致了市场的变化，但国内经济中已经是暴露出现了问题，如地方融资平台、房地产市场以及土地财政等问题并没有得到解决，只是调整过急，市场一时难以承受而已，因此，如果国内经济继续出现滑坡，则意味着信贷与货币调控将放缓并步入观察期。　            

         从这个逻辑出发，我们认为A股市场维持弱势震荡寻底的格局中，后市的演变仍存结构性风险，系统性风险已开始弱化，但企业的经济效益下滑，政策调控过度已是影响目前A股市场的主要因素，截至2011年5月26日，剔除沪深300成分的A股市盈率仍高于40倍，而市场供求关系的逆转有望带来估值风险的释放，此外，市场对政策紧缩的力度正在形成一致预期，而超预期的政策出台有可能成为压倒骆驼的最后一根稻草，我们的调控可能正在犯着短时错误，过去的数据并不能对未来发展提供保证，只是建议罢了，由股市造成的错误迟早都会由其自身来纠正，市场不可能对明显的错误长久视而不见，一旦这种错误得到纠正之时，就是有眼光的投资者获利之时。　                   

        股票市场上的绝大多数理论收益并不是那些处于连续繁荣的公司所创造的，而是那些经历大起大落的公司创造的，是通过在股票低价时买进、高价时卖出创造出来的，投资者的注意力不要放在行情机上，而要放在股权证明背后的企业身上，通过注意赢利情况，资产情况，未来远景等诸如此类的因素上，投资者可以对公司独立于其市场价格的<内在价值>形成一个概念，当人们蜂拥而至时，你要小心提防，当人们害怕时，你要设法对它感兴趣，从博弈的角度就更容易理解了，被普遍看好的股票是不会被低估的，而被普遍抛弃的股票，其价值被低估的可能性就很大，相对而言更容易获得超额回报。                 

        在《创世纪》中，神曾创出的第一纪的黄金人类，他们无忧无虑，一生享受盛宴和快乐。第二纪的白银人类，百年保持着童年，享受着母亲们的照料和溺爱，无比幸福。第三纪的青铜人类，便开始残忍粗暴，习于争战，总是互相残杀，但最终难免之死。而在当代的股市中，投资市场的中国股民，却是吞食着忘忧果的一代，他们不会因饱尝艰辛而死去，老的一批倒下去新的一批又起来，他们在不断忘记过去的痛苦与幸福，在经历灾难之后擦干了眼泪后还将继续战斗。                     

        黑暗将过去，希望正在出现，“我的理想支撑着我，乘一叶小舟，迎着落日的余晖，沐浴着西方的星辰，前进，直至我生命终结。”这是格雷厄姆常常朗诵的《尤利西斯》中的一句话，而他一生的经历恰如商海中沉浮的扁舟，跌宕起伏，却永不低头。