中证网讯 中国证监会有关部门负责人6日表示，日前，《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》已经下发，QFII参与股指期货只能从事套期保值交易，不得利用股指期货在境外发行衍生产品。

      《指引》颁布之后，计划参与股指期货交易的QFII应当向证监会、国家外汇局递交更新的投资计划书，增加投资股指期货的内容，并按照中金所的有关规定办理股指期货开户、申请套期保值额度等事宜。中金所负责批准QFII的套期保值额度和进行管理，定期向证监会和国家外汇局报告批准QFII套期保值额度等情况。

       据悉，在征求意见阶段，证监会共收到22份意见。有意见提出，放宽QFII参与股指期货的交易类型，允许QFII进行股指期货的套利和投机交易，放宽或进一步限制QFII参与股指期货的规模。根据QFII参与股指期货“逐步开放、有限参与、风险可控”的原则，证监会没有采纳上述建议。证监会在起草这一指引时认为，QFII参与股指期货交易应当以满足其资产风险管理需求为目的，不鼓励进行套利以及投机交易。因此证监会限定QFII参与股指期货只能参与套期保值。QFII在申请套期保值额度同时，也需要提交交易方案等相关材料，中金所将对额度使用、交易情况等进行监控。

       在投资规模上，证监会也对QFII参与的规模做出了限制。证监会指出，为保证股指期货产品的稳定运行，对QFII投资规模进行一定的限制。指引规定QFII在交易日日终持有的股指期货合约价值不能超过外管局批准的外汇额度，且日内成交金额不能超过其投资额度。外管局24日在其网站刊文指出，截至2010年12月，QFII获批额度为197.2亿美元，这一外汇额度约与15万张合约价值相当，而目前中金所的日均交易量在30万张以上，但日均持仓量不足4万张。

       对于QFII来说，限制更大的地方可能体现在资金监管和衍生品开发上。证监会指出，QFII只能选择一家保证金存管银行；且由于QFII只能从事套期保值交易，因此QFII也不得利用股指期货在境外发行衍生产品。此前证监会已经发布过基金参与股指期货的指引，不过目前基金对于股指期货的参与度仍不高。分析师预计QFII参与套保也有利于市场平稳发展。

       最后来解释一下套期保值，套期保值简而言之是实体经济通过虚拟市场规避风险的一种方式，是指把期货市场当做转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品，或者对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

       其中的交易原则包括：一、交易方向相反原则；二、商品种类相通原则；三、商品数量相等原则；四、月份相通或相近原则；根据证监会的意见稿，境外合格投资者参与股指期货交易在任何交易日最后，持有的股指期货合约价值不得超过其投资额度，同时在任何交易日内，股指期货成交金额不得超过其投资额度，同时合格投资者参与股指期货交易应当根据国家外汇管理局核准开立的不同资金帐户分别向中金所申请交易编码，交易编码应当于批准的人民币特殊帐户一一对应，各个交易编码应当独立运作。此外托管人应当定期向中国证监会报告合格投资者参与股指期货交易的投资和交易情况。
　　

       这个时候放行QFII参与套保的目的何在？现在开始向境外的机构，包括像QFII开放，这本身是一个例行的工作安排，它选择这个时间更多的恐怕还是出于偶然，据业内人士分析,这与目前的市场环境没有太直接的关系。QFII进场对股指期货市场，包括对股市的结构性行情也并不能产生太多的影响, 现在这样大的一个市场环境当中，多一家机构少一类机构投资者，可能不大会在本质上影响到市场环境。从目前来看还不是很明显，或者说它的新的影响也不是特别大。