今日公布的8月汇丰制造业采购经理指数最终数（49.9）较预览数（49.8）略有反弹，更接近经济扩张收缩临界点50。产出及就业指数都回升到了50以上。PMI指数回升显示经济尽管放缓，但硬着陆风险很小。日前央行扩大准备金计提范围至保证金存款，造成通胀的货币条件一定程度上有所紧缩。通胀水平可能在未来几个月逐渐回落。未来几个季度经济软着陆可期。

8月汇丰制造业采购经理指数最终数较7月（49.3）加快了0.6个百分点，非常接近盈亏平衡点50。制造业下滑态势企稳。

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产出指数逆转了之前两个月的收缩，回升至50.2。同时，就业指数也达到了3个月来的高点50.3，之前两个月略低于50。

新订单指数则从7月的50.2降至49.2，一年来首次进入收缩区间，从问卷调查对象的反馈来看，外需和内需都有走弱的迹象。前者是因为新出口订单指数仍在50以下，后者是因为紧缩政策持续。外需尽管仍在50以下，但从7月的48.4略升至8月的49.6，显示外需低位趋稳。

存货方面，受整体产出回升影响产成品库存下降明显（8月47.2，7月48.2）。与新订单指数的下降结合起来看，增长动力略有增强（8月2，7月1.9）。产出增长回暖的同时，尽管新订单指数有所回落，原材料采购指数仍达到了5个月来的高点，52。结束了之前两个月低于50的状况。原材料存货指数从7月的45.6略反弹至47.1。

采购价格指数以及产出价格指数都有所回升，但仍低于长期平均水平。采购价格指数录得3个月来新高55.9（7月53.9），低于二季度58.1的水平和该数据系列长期平均水平60.1。产出价格指数也达到三个月新高52.3（7月50.5），显示上游价格向下游传导的能力有所增强。

8月PMI最终数与预览数比较接近，支持我们认为经济不会加速下滑的基本判断。制造业部门的生产增长企稳，与13%的工业增加值增速相对应。尽管国内政策紧缩以及外需走弱的影响下，新订单指数继续走低，但未来一段时间有望得到内需支撑。鉴于通胀见顶、经济降温，国内货币政策紧缩接近尾声，15-16%的货币供应增速仍有助于增长保持在9%左右。此外，投资增速尽管可能进一步放缓，但仍有望保持活力，大量在建基建项目以及保障性住房都可以提供支撑。消费增长也仍然平稳。

增长短期内无忧的背景下，通胀仍是决策层的关注焦点。由于存在物价高位再次回升的风险，因而不能过早放松货币政策。央行日前扩大准备金计提范围的政策举措也强调了抗通胀仍然是首要政策目标。温总理最近也重申了这一点。