沪电股份-与Schweizer合作或推动汽车板业务增长提速

﹒按应用领域分，PCB在汽车领域占比较低，但成长性最好。电脑、通讯及消费电子是PCB应用最广的三个领域，合计占比近70%。PCB在汽车领域的应用占比6%不到，预计2017年将提升至6.5%。相比电脑、通讯等领域，汽车领域成长性更好，预计2012-2017年年复合增速5.9%（全球）。

表1 全球PCB应用领域分布——汽车领域占比较低，但成长性最好（5.9%）。

数据来源：依顿电子招股说明书

单位：亿美元

在我国的汽车成本中，电子自动化设备约30%，发达国家相应比例约50-60%。随着我国汽车制造业的持续较快发展，电子产品在汽车中将得到更广泛应用。

表2 汽车用PCB需求主要由五部分组成——需求一、二、四及五增长只能依靠汽车产销量的增长，而需求三则存在广阔的存量和增量市场，随着车载娱乐（互联网等）等的快速发展，人性化的车身电子产品需求前景更乐观。

资料来源：个人整理

﹒沪电股份汽车板业务表现略好于通讯板等业务，但增长仍然乏力。沪电股份的汽车PCB板（以下简称“汽车板”）应用于汽车控制装置、感应器、电子钥匙、汽车多媒体、ABS装置及电子控制单元等。汽车板业务收入占总收入的比重约20%，是整体业务的重要辅助。相比于核心业务企业通讯市场板业务，近年汽车板业务表现略好，但整体增长均表现乏力。

图1 沪电股份汽车板业务表现略好于核心业务——不论是通讯用PCB还是汽车用PCB，其波动均与宏观经济密切相关，尤其是通讯市场相对饱和，波动性更大。

数据来源：Wind资讯

表3汽车板业务依赖核心客户——汽车板业务核心客户为Continental Group（大陆汽车电子），系德国世界500强企业，汽车板业务对其依赖度高达近70%。由于客户的单一性及公司出口型企业特性，汽车板业务更多表现为对外波动性，而收益于国内汽车产业的快速发展程度则相对要小（至少过去几年的增长并未充分体现国内汽车产业的快速发展）。

数据来源：Wind资讯

CunShan

09/11/2014