週三香港恒生指數跌221.0點或0.97%收報22509.64點。成交571億港幣。主要受电信类股下挫拖累，此前中国最大的电讯运营商中国移动公布获利连续第三季下降。隔夜美股繼續上漲，超出預期的企業財報提振了市場情緒，或許未來一系列的重要財報可能使投資者變得更為樂觀。迄今為止，68%的標普500成分公司第一財季的盈利超出預期。全球的經濟延續了整體復蘇態勢。近期的港股市場再次窄幅震盪，在經歷了之前走勢的大起大落後，多空雙方終於冷靜下來，開始重新評估這個市場和當下的投資環境。目前從空方的主要依據來看，經濟難有起色和QE之後資金回流美國的趨勢，而對於經濟的問題其實已經談了很久很久，相信絕大部分都已在市場的價格中得以體現；而從多方的觀點來看，主要是目前藍籌股的估值很便宜，一些指數成分股創出歷史之最，其次是新政府上任後穩增長措施將逐步開展，改革紅利有望釋放。如果上述兩大多空邏輯是原有天平的兩方，且基本平衡的話，那麼從上周開始的一系列措施是意料之外的，而且應對多方有利。首先是滬港通，也許最後對市場而言利好並沒有預想那麼大，但其時機和背後的願望，能看到管理層的努力，其次是央行對縣域農商行的降准，定向寬鬆的開啟和穩增長的落實相信在二季度對信心的恢復將產生影響，最後是國務院再提“把投資作為穩增長的關鍵”，相信大量工程項目將在二季度開工。上述的政策消息都有些意外，而這些意外都偏向於多方，因此我們相信天平在慢慢的向多方傾斜。發達經濟體呈現強勢回升，其中美國經濟復蘇基礎更加穩固。而國內央行下調農村銀行存款準備金率,同時,批准更多區域經濟發展政策,顯示國內開始著手結構性刺激經濟,而不利因素在於大量發行新股與正回購回籠資金,令市場擔憂。策略方面，需關注強勢藍籌,儘量避免處於下降軌道以及偏弱的股份。

個股推薦：新奧能源（2688）公司業務主要為燃氣接駁，管道燃氣銷售，汽車燃氣加氣站建設與運營等業務；目前在國內15個省市運營134個城市燃氣專案，為920多萬居民及3.8萬家工商業使用者提供清潔能源產品及服務，覆蓋城區人口6100多萬，在20多個大中城市規劃和實施清潔能源整體解決方案，海外市場在越南的國際燃氣項目覆蓋可接駁人口超過900萬人。公司穩健的運營，加上國內對天燃氣清潔能源的需求持續增長，我們相信公司的新項目投產後營收有較大的增長來源，綜合來看，未來燃氣行業的複合增長率保持在23－25%的增長，公司受益行業的發展，故我們維持其持有評級，目標價67，止損價52。

勝利證券 高鵑

2014年4月23日