週三A股4天的下跌之後開始企穩，港股小幅高開，盤中在中資石油股、地產股和金融股反彈帶動下進一步擴大漲幅，恒指一度升上22500點並收復牛熊線。恒生指數報22437.44點，漲120.24點，漲幅為0.54%。大市成交637.98億港元。恒生分類指數3漲1跌，金融分類指數跌0.04%、公用事業分類指數漲1.02%、地產分類指數漲0.16%、工商業分類指數漲1.21%。之前的跌勢是和傳聞說部分銀行暫停房地貸有關，媒體報導沿海部分地區面臨著下行壓力，從而引發市場擔憂。消息過後，香港、內地地產股股價跌勢居前，影響到金融股。未來的房地產市場，可能會有結構性的調整。但一線城市對房屋有堅實的需求做基礎，房價大面積大跌並不可能，房地產企業的資產負債仍然強勁，年報會有所體現。房產信貸有所縮減，但地產公司並未出現從內地銀行融資問題。同時，目前看借貸成本接近2013年。房產資料來看，今年首兩月的銷量雖然按年有所下跌，同季節性因素有關。企業方面，港交所(388)公佈全年業績，期內錄得純利增長11.5%至45.52億，每股盈利為3.95元，大部分來自LME業務，其業績稍差於預期。中石化（386）盤中上漲至5%，提振大市。管理層透露，中國石化此次重組，不僅是為了適應相關要求，也是在考慮集團整體改革方案，而兩會期間，這方面的消息將會被進一步確認。隔夜美國股市收跌，全天盤面反復震盪。資料表明美國房屋價格漲幅放緩，消費者信心指數下滑。美股方面繼續處於震盪上升之中。內地方面，昨天有幾大利空消息，一是央行繼續收縮資金，由於春節後資金面的過分寬裕，使得本應該下跌的A股連續上漲，近期央行不斷收縮資金使得A股被打回原形。二是人民幣短期跌幅較大，目前看一是和內地1，2月經濟資料不佳有關，可能是政府干預所致，不過人民幣穩定依然是大趨勢，短期波動後會恢復正常。在內地沒有特別利好的情況下，市場可能繼續處於弱勢震盪之中，建議投資者可再等到市場急跌的時候增持業績改善的個股。

個股推薦：中國外運（0598.HK）電子商務行業的崛起促使物流行業快速發展，預計未來中國物流費用仍將保持較快增長。內地1月份出口及進口，按年分別增長10.6%及10%，遠高於市場預期的0.1%及4%。外貿前景改善有利於公司的貨運代理、船務代理及相關物流業務。在眼下的電商物流行業中，大多數的物流行業都缺乏系統的倉儲配送鏈，而公司則擁有電商倉儲配送一體化機制，提高了競爭力。並且，管理曾表示正考慮與母公司的資產整合工作，以便將適當的核心業務及相關資產整合至中國外運，以減少公司與母公司在物流板塊的未上市地區公司間潛在的競爭並延伸公司的業務覆蓋範圍，給予公司目標價4.20港元。止蝕價格2.95港元。

勝利證券 高鵑

2014年2月26日