三中全會閉幕，三中全會公報令市場預期落空，週三港股和A股雙雙大幅下挫，恒指重挫逾400點失守22500點關口。恒生指數報22463.83點，跌437.58點，跌幅為1.91%。大市成交621.71億港元，較最近一周平均成交放量。恒生分類指數全部全部下挫，金融分類指數跌2.03%、公用事業分類指數跌0.85%、地產分類指數跌1.24%、工商業分類指數跌2.07%。週邊方面，週二道指跌32點，結束了為期兩天的上漲行情。此前投資者預計美聯儲將等到來年春天才會開始縮減QE，然而近期又有猜測最快可能將在下月啟動，利率上升。週二早間10年期國債收益率一度攀至2.78%，為2個月來高點。大宗商品價格，油價下跌2.21%至93.04 美元，金價下跌0.77%至1,271.2 美元。恒指在星期一大升後，繼續回落，看到三中全會的詳情後，市場的反應並不是正面。很有可能是市場對三中全會含糊不清的藍圖，有所反應。三中全會其中一個關鍵訊息是市場因素將在資源配置中起決定性作用。在現在的資產分佈下，國企主導了市場，政府有意在部份受保護行業引入更多競爭。銀行，電訊及石油以往都由少數國企壟斷，應該是投資者要特別謹慎的行業。在水泥及鋼鐵等產能過剩的行業，行業整固也應會加速。整體來說，利率市場化，發牌予移動虛擬網路運營商以及扶持新能源等等都不是全新的消息。股本市場會在引入競爭的過程中會起關鍵作用，所以券商應會是明顯的長期贏家。中國銀河（6881）、海通證券（6837）、中信證券（6030）、申銀萬國（218）甚至光大控股（165）等都可以留意。太陽能板塊有不少新聞。興業（750）以8.2%折讓先舊後新配股，無可避免地會受壓。我們依然喜歡公司在下游的業務，建議借調整買入。順風光電（1165）在獲得無錫尚德債權人及股東批准後，股價或可反彈。公司股價因傳聞收購遇阻而受壓。金山（3888）的業績方面，純利按季升12%略勝預期，公司營運現金流以及付費用戶下跌有一些問題。總的來說，三中全會由於短期沒有給出具體的行業政策，因此市場的炒作還是將會集中的此前關注的行業和個股，調整之後看市場走好的概率較大。

個股推薦：金保利新能源（686）之前鑒於在中國收購收費公路業務並不成功，集團繼與獨立協力廠商作為賣方訂立收購協議將從賣方購買位於中國的太陽能業務，整合太陽能電站。簽定框架協議決定會收購更多太陽能電站，是正面消息。公司具備有如同昆侖（135）及中燃（384）的方式，可以通過不斷的收購成為行業中的重要一員。目標價格2.1港元，止蝕價格1.55港元。

勝利證券 高鵑

2013年11月13日