週四港股恒指在23000點附近震盪，報22,953.72點，漲16.58點，漲幅為0.07%。大市成交625億港元，中資銀行股領漲藍籌。恒生分類指數3升1跌，金融漲0.08%、工商業跌0.13%、地產漲0.04%、公用事業漲0.09%。週邊方面，IBM 上升2.2%，帶動道指收市升136 點。交易員在過去數天推升股價，因敘利亞擔憂減緩。敘利亞如肯交出化學武器，美國似乎會以外交途徑解決事件。儘管昨晚美股再一次高收，但在恒指昨天回檔後，投資者或會變得較為謹慎。中移動（941）的股價壓力繼續，公司的“iPhone 概念”正在褪色。新的iPhone 5S 及5C不錯是能夠支援中移動的TD 網路，但蘋果在中國進取的定價應不容易獲得顧客熱烈支持，當然還有是新的手機的確缺乏創意。內地的電訊商很可能要付出比預期更高的補貼。諷刺地，蘋果令人失望，而贏家則可能是其他手機製造商如TCL 通訊（2618）、中國無線（2369）當然還有小米。另一方面，由於新的iPhone應不會對中移動的上客量幫助太大，所以聯通（762）及中電信（728）也會是贏家。現在恒指熊證密集區位於23,200 至23,400。恒指上升，熊證被強制收回，然後指數回檔，十分典型由衍生工具帶動的走勢。沽空比率回升至高於10%，也是負面的訊號。輪換買賣似乎仍是短期的市場主調。中資電力股在8 月的發電量資料公佈後走強。不久之前板塊仍被拋售，市場擔心電價或有下調壓力。於我們來說看似是跌過籠，而在現價我們認為華能（902）及華電（1071）依然吸引。我們亦認為在近期股價調整後，可以買入新能源股如華能新能源（958）及華電福新（816）。數碼通（315）的業績比預期為差，原因是因為漫遊收入低於預期，而折舊及攤銷費用比預期為高。但最令市場震驚的是公司下調了派息比率，由100%下調至60%，原因是公司考慮到監管及市場因素3G 頻譜希望保留更多現金。我們認為雖然目前國家要大力穩住經濟會放鬆貨幣和政策，但是不妨礙這個過程中的轉型，因此節能環保不會忽視。近期內地近期資料紛紛超出預期，對市場信心提振很大，中期趨勢看好，預計大市將會呈現大漲小回的態勢。

個股推介：中國南車（1766）鐵路投資繼續上調概率較大，鐵路總公司首次招標落實，預計年底車輛招標再啟動。未來改革鐵路投融資體制政策出臺。2013年鐵路固定資產投資已上調至6600億元，預計14-15年鐵路固定資產投資1.4萬億，每年7000億元，較原計劃每年追加約2000億元。而且年底可望再次啟動車輛招標。預計中國南車的中標金額約280億元左右。未來業績有望釋放。目標價格6.8港元，止蝕價格5.5港元。

勝利證券 高鵑

2013年9月12日