在中歐經濟資料利好提振下，港股延續高開高走態勢，石油、煤炭、金融、鐵路基建等週期類股全面上漲。恒生指數報22394.58 點，漲219.24點，漲幅為0.99%，大市成交569.4億港元。恒生分類指數全線上漲，金融漲1.23%、工商漲0.49%、地產漲0.56%、公用事業漲0.88%。週邊方面，美國因勞動節休市。九月環球股市利好的歐洲及中國經濟資料開始。Markit 的資料顯示歐盟的製造業生產指數在八月已連續上升四個月，德國製造業情況因出口強勁而大為改善，升至2年高位。但更受鼓舞的是其他在困境中的歐洲國家的資料。義大利及西班牙的製造業增長速度創逾兩年新高，希臘的數字亦見改善。另外，企業方面，Verizon同意以1,300億美元從合作夥伴Vodafone 收購Verizon Wireless 剩餘的45%股權。Vodafone將獲得近1,200億美元的現金及Verizon股票，及Verizon 在Vodafone Italy 的23%股權。這筆歷史上最大之一的預期在2014年第一季完成。Vodafone將投資其中的60億英鎊在未來三年的網路建設，其餘超過70%的所得（840 億美元）將發還予股東，給小投資者、投資基金、退休基金等一個意外的收穫。關於今天升市，有著不同的解釋，包括中國及歐洲強勁的PMI資料，奧巴馬改變主意尋求國會授權才會出兵敘利亞，逼空行情，便宜估值吸引資金流入等等。明顯應該問的問題是升勢能否持續，而這兩天的成交只有500多億港元（和8月的平均成交相近）看來，我們的信心不大。升市的好現象是儘管指數大升，沽空比率卻下降。但留意到股份上升/下跌數目比例是大約2 比1，並不十分令人信服。無論如何，牛熊證分佈或可預示短期的指數走勢，留意到熊證密集區現處於22,400 至22,599。所以若指數再走高250至400點令這堆熊證強制收回，我們不會感到意外。留意昨天有53 只熊證被強制收回。內銀股很可能會帶領大市再上升，考慮到板塊在恒指中占比甚重，股價年初至今落後，而估值便宜。儘管其實這些因素已存在一段長時間。我們認為短期首選是建行（939）。在週邊局勢稍微緩解的情況下，近期內銀股的業績陸續公佈，多數好於預期，一方面提振了中資股，一方面表明經濟的起穩，在市場好壞消息均不明顯之際，預計恒指仍將處於震盪之中，向好的概率較大。

個股推薦：錦江酒店（2006）近十年來，中國經濟型酒店行業保持著高速增長，行業規模迅速擴大。從2000到2012年底，經濟型酒店行業從起步的23家發展到上萬家，年均複合增長60%。客房數年均複合增速達到了56%。相比成熟的歐美市場，中國經濟型酒店存量依然很低，國內經濟型酒店房間數占整個酒店業比重僅為15%，相較歐美70%以上的比重仍有巨大發展空間。錦江酒店依託較高的加盟店比重及部分自有物業，在三大品牌中保持最高的EBITDA率。今年有望迎來業績的拐點，中期的目標價格看到1.55港元，止蝕價格為1.20港元。

勝利證券 高鵑

2013年9月3日