週四港股小幅低開，弱勢震盪下挫，滙豐PMI資料顯示了中國經濟依然處於收縮期，難言見底，在午後受到國內A股拖累，進一步加速下滑，跌幅再度擴大。恒生指數報收於20590.92點，下跌250.99點或1.20%。恒生分類指數方面，公用事業漲0.32%，金融跌0.96%，工商跌1.52%，地產跌1.90%。藍籌股中，工業製品行業跌幅較大，反應了國內製造行業的低迷。中國聯通（762）跌幅也達5.18%。週邊方面，道指收市上漲13點，表現十分靜淡。油價下跌4%至91.98美元，金價上升0.03%至1,771.7美元。投資者目光轉向了近期創新低的油價上，上周中東局勢緊張，令油價升至100美元/桶，但週三已跌至91.98美元，創八月初以來的新低。沙地阿拉伯政府會因應市況隨時增產，而最新美國政府報告亦顯示石油庫存增加較預期快，皆為最近油價下跌的主因。另外，美國八月的現樓銷售增幅較預期大，抵銷了同月新房動工量和新房建築許可證較預期低的增長。滙豐中國製造業PMI初值較8月微幅回升至47.8，顯示經濟仍在放緩但已有所企穩，預計隨著政策逐漸顯效四季度經濟有望溫和反彈，鑒於年度赤字目標8000億，與今年前八個月近萬億的財政盈餘合起來，寄希望於中國經濟有可能在第四季度看到回暖的跡象。市場消息方面，中國聯通（762）的8月使用使用者數字不俗，已連續2個月錄得超過三百萬的3G用戶量，但今日依舊迎來了大量的拋售。昨天中移動（941）的強勢很可能和期指活動有關，並非由基本因素帶動。又再看到雨潤（1068）的食物中毒，50個小學生的中毒事件再次讓我們對國內的食品安全所擔憂。投資策略上看，今日下午全球的風險資產價格全面下挫，中國和日本地緣政治的因素加速了這一下跌趨勢，根本因素源於中國經濟的疲軟。恒指強勢之後迎來了回落期，投資者應予以謹慎的態度規避風險，QE3之後，目前暫無利好，留意下方20100至20400之間缺口的回補。

個股推薦：江西銅業（358）近期的QE3推動大宗商品價格的上漲，日本政府也再度追加了量化寬鬆的貨幣政策，通脹的預期比較強烈。中國四季度在保增長的要求下將加大對基建的投資，對銅金屬的需求產生一定的拉動作用並有望推動銅價上行。中國占世界銅消費40%的市場份額，四季度工業復蘇進一步增加對於銅的需求，增加企業盈利。技術面上，已突破了盤整區間，後市繼續看好，目標價格21.00港元，止蝕價格17.50港元。

勝利證券    高鵑       2012年9月20日