週五港股昨日經過地產股的普跌之後，小幅低開，繼續震盪回落，並失守60日均線和中期趨勢線。恒指收報在19482點，下跌0.36%或70點，全日成交額約394.3億元，較上一個交易日相比出現了明顯的縮量。恒生分類指數方面，公用事業漲0.45%，金融跌0.44%，工商業跌0.69%，地產漲1.05%。國內方面，貨幣政策不會在10月份之前有所動作，可能唯一能動的還是大規模基建，A股市場已經提前透支了政策預期的動力，短期無利好支撐。週四晚道指下跌107點或0.8%，一連串較佳的經濟資料，如房屋銷售，減弱了市場對美聯儲主席伯南克本週五宣佈新刺激措施的預期，交易量只有3個月平均水準的76%。週四公佈美國上周新申領失業救濟金人數保持不變在37.4萬人，雖然較預期差但也不是極壞的數字。歐洲公司消息方面，義大利5和10年債券拍賣顯示借貸成本下降，投資者有信心歐洲中央銀行將會大規模幹預債券市場，同時，零售商必需消費品的同店銷售增長皆超過了的預期。整體來說，我們看到美國的宏觀經濟資料有些改善，但巿場走勢並不買帳，昨天出現了明顯回落。而香港巿場再一次走在美巿之前，也有人覺得這是由於對房屋政策或會影響本港地產商的負面反應，可留意香港在9月是否會有若干新盤推出，梁特首是否真會有政策正式起草去限制非本地人買樓。國內市場週四繼續創下新低，與一季度相比，上市公司二季度業績同比增速明顯放緩。上市公司三季度業績恐繼續尋底。鑒於去庫存進展、宏觀調控政策等因素變數仍存，上市公司四季度業績同比增速會出現反彈尚不明朗。目前地產股和銀行股繼續保持弱勢，受此影響，短期內港股仍將維持弱勢格局，恒指將在19500點附近震盪。

個股推介：利豐（494）股價這周再次考驗了12.50的支撐位，短期上看存在反彈動力和空間。長期來看國內製造行業勞動力成本上漲和人民幣走強的趨勢也將進一步吞噬了利豐的盈利，但是利豐仍處於行業的主導地位，儘管業績下行壓力較大，今年仍可能實現兩位數銷售增長。利豐業績下滑是由經濟的週期性所導致，不存在企業收購後管理結構性、運營上的問題。目前看利豐的估值合理，又有潛在收購，可能會成為股價上升的動力。目標價15.2港元，止蝕價11港元。

勝利證券 高鵑   2012年8月31日