港股週一開盤之後，一路下跌，受到A股拖累盤中失守20000點，午後跌幅收窄，並收復2萬關口，全天收報20104點，下跌0.06%或11.8點。恒生指數分類，金融跌0.19%、地產跌0.47%、工商業漲0.08%，而公用事業漲0.75%。藍籌股中，思捷環球大漲5.74%，中資銀行股走低，交通銀行、工商銀行、建設銀行跌幅居前。週五道指收市上升25點。大市交易活躍。美國密歇根大學消費者情緒指數本月初值升1.3至73.6，是3個月來最高。會議局公佈上月領先經濟指數飆升0.4%，比預期升0.2%，預示未來半年經濟持續增長。國內宏觀的貨幣政策，未來還有一次降息和兩次將准的預期空間，感覺上整體的貨幣政策的效率在降低，對實體經濟的扶持效應還是有限。預測今年仍有減稅預期，下半年對於整個轉型期的經濟形勢下，即使是現在的GDP破8，CPI破2的經濟環境下，看下各地的財稅還是保持兩位數增長，所以下半年減稅的財政政策的擴大對企業幫助將是巨大的，還是非常期待“營改增”項目。這周集中公佈中資銀行業績，會對這周恒指的走勢有一個重要的指認。目前中資銀行股很便宜，但是或許在中報之後，對銀行股的整體估值有一段修復行情。這周應當關注中資銀行的中報，以及價格走勢的變動，相互之間，予以確認。同時，上週五收盤公佈了招行（3968）的業績也達巿場預期上限，但巿場將繼續關注其息差，資本充足率及不良貸款，特別是不良貸款主要由個人貸款和中小企業貸款所推高。預計本周A股市場表現不佳，港股方面預計指數還將在19500-20500之間震盪，建議根據中期業績把握個股機會。

民生銀行（1988）主營業務非常清晰，為私人客戶，中小企業提供金融服務。目前國內的小微企業融資環境處於最好時期，利潤率較高，對公司業務較為有利。其新推出的商貸通業務，限期短，收益率高，在8-10%左右，使公司個人貸款整體收益率顯著高於行業平均水準。民生銀行進行著嚴格的風險控制。其高盈利，低風險在行業當中有著較強的競爭優勢。

勝利證券    高鵑       2012年8月20日