港股今日追隨美股反彈，恆指高開後窄位爭持，收報20780較上日漲218點或1.06%，全日成交527億較上日堵42億，只屬一般。週二美國股市大幅收高，西班牙國債標售的市場需求好轉，IMF宣佈調升今、明年世界經濟的增長預期，美國營建資料良好等一系列因素暫時平息了市場對全球經濟增長的擔心情緒。A股市場因為憧憬貨幣放鬆而出現大幅反彈。港股近日走勢呈現弱勢調整，主要是在年報結束後，消息面較為平淡。消息方面：國內一季度GDP 同比增速低於預期，但預計GDP在一季度已經見底的可能性大，二季度將在政策放鬆的帶動下回升，經濟增長實現軟著陸，從一季度的貨幣信貸資料可以看到，政策已經出現放鬆來支援實體經濟的穩定增長。鑒於政府對CPI反彈的憂慮，預計下調利率的時間點將推後。預期A股繼續下跌的風險較小。香港中資股將會因此受益。

近期西班牙的經濟前景持續惡化。短期內，西班牙有能力應對市場壓力，然而即使國債收益率急劇攀升，西班牙政府仍將有能力渡過難關，而不需要尋求外部援助，但歐債危機真正解決還需要很長時間。而美國市場在經歷了從去年至今的大幅上漲之後，出現了高位回檔。綜合來看，港股將在下有A股支撐，上有歐美市場回檔的壓制下，恒指振幅預計在20000-21000點之間。操作策略上，建議投資者高拋低吸，短期可能會有一些震盪，把握結構性機會。行業配置看好中資保險股、中資金融服務股和環保概念股。

個股推薦：中信證券（6030.HK），近期內地券商利好不斷，包括證監會表示適當降低證券公司自營業務、經紀業務、資產管理業務相關風險資本準備計算比例要求，以及要召開證券公司創新大會。同時內地3月證券市場總成交額和成交量繼續回升，政策面和基本面的雙重支撐將帶來業績和估值的雙重改善，調整後是更好買入時機，而海通證券的即將上市將成為短期催化劑，建議買入價15.00-15.50港元，目標價18.00港元。

勝利證券 高鵑

2012年4月18日