隔夜美股大幅收低，港股低開後震盪走低，恒指收報20356點，下跌1.15%或237點，全日成交額493億元，與上一個交易日幾乎持平，市場交投繼續低迷，其中，香港本地地產股表現較差。環球股市表現：昨晚美股收低，今日歐洲股市早盤低開，亞太區主要股市多數收低，滬深股市均收高。市場消息方面：中國一季度企業家信心指數為123，比去年四季度回升2.1點；北京首房貸利率再現8.5折，惟僅限優質客戶；1至3月中國進出口總值8593.7億美元，比去年同期增長7.3%，而3月份進出口總值為3259.7億美元，增長7.1%；外管局稱至3月9日已批准129家QFII約246億美元投資額度；2012年第二季度國內房地產信託有900億的到期兌付；中國一季度企業景氣指數為127.3，微降0.5點。美國方面，總統奧巴馬表示，尚未準備宣佈釋放國家戰略石油儲備以緩解持續上漲的汽油價格；美聯儲公佈，2月份消費信貸按年增長4.2%，顯示當地消費有持續回暖趨勢；美國芝加哥聯儲銀行公佈，2月份中西部製造業指數上升至91.7，反映中西部製造業活動擴張；美國政府今年標售了5380億美元債券，其中，每1美元就獲得投資人3.19美元的投標，創自1992年有此項記錄以來的新高。歐洲方面，截止5月中旬，穆迪可能會下調114家歐洲銀行和約5家美資銀行的評級；德國2月份經調整出入口創紀錄高位，貿易順差收窄至136億歐元；英國央行表示，歐洲央行近期採取果斷的貨幣政策行動，但德國以外的歐元區未來兩年的失業率仍將居高不下；歐美大行將重啟貿易融資CDO業務，初步估算該市場年交易規模可達10萬億美元。綜合來說，中國CPI數據增加市場擔憂緊縮政策難以寬鬆以及政策的不確定性，且第二季度中國房地產信託有900億的到期兌付，令市場資金繼續趨於緊張，同時，美國非農就業人口低於市場預期，亦令市場擔憂美國經濟，而美國國債需求仍旺盛，減低美國推出QE3的概率，另外，歐債問題仍困擾市場，而西班牙、義大利、葡萄牙等國內經濟不見起色，增加市場對歐債危機升級的擔憂，因此，港股下試 20000點的概率較大，建議關注國企強勢股。

個股推薦：鞍鋼股份（347）四季度單季度實現營業收入207億元，環比下降11%，實現淨利潤-24.54億元。集團的鐵礦石關聯交易價格是四季度大幅虧損的主要因素之一，由於四季度的鋼材價格大幅下降使得公司成本壓力大增，預計2012 年一季度國內鋼鐵行業環比有所恢復。目前鋼鐵行業盈利已經處於週期底部區域，鋼鐵行業去庫存後的剛性需求將會陸續釋放，目前其股價對行業和公司的悲觀預期已經反應較為充分，下跌風險有限。

勝利證券 高鵑

2012年 4 月 10日