遇到不少能摸着投资一点边的同仁和朋友，都会努力推荐《value》这本杂志。不少人反应最近几年杂志质量明显下降。确实，但仍并不妨碍它依然是国内最值得阅读的聊聊几本投资读物。有时候即使整本杂志没有一篇入我眼，但我依然会花360元去订阅，而且内心里一直担心它由于经营亏本而停办。只要有一篇好文，都远超30元的价值。

这期杂志，应该值300元——因为里面的一篇封面文章《2012年中国股市对话》，是张化桥和朱南松两个五道口师兄的演讲和对话。我坐在家里，品着茶，不用跑到现场去聆听二人演讲和对话，而且，读完一遍后，再接着读一遍——等于是二位师兄免费再给我讲一遍。

市场专业人士，喜欢读下个月下个季度CPI，发电量用电量，挖掘机起重机，下个季度白酒销量变化，乃至上个月上个季度房地产销量的报告。我从来都嗤之以鼻，从来都不看，我连上个季度上个月的CPI和PMi是多少都没有概念。我想这也是公募和私募都无法替投资者赚钱的根本原因所在吧。

张化桥的观点，基本上都在他的新书里：

1，  三五年后H股股价应该高于A股。国内的资金成本比香港高很多，长期而言，当然应该A股股价更低才对。3-5年？够不够长？如果考虑到需求，答案是否不正确？

2，  港股低估的股票，除了书里提到的几个外，还认为：高速公路——也就那么五六家；制药公司，总共有十六七家，大约七八家质地很好，也不贵。制药业对于我而言真是门外汉，但。。。

朱南松：朱师兄是我很佩服的一个，有智慧，经验足够，眼光独到，对未来趋势的把握，国内应该是第一流。曾经佩服的一塌糊涂。他是一个没有完全从投资根本出发，但我依然很佩服的一个投资者。他讲的很多还是属于趋势性的把握，我自己对此不抱希望。当然，过去的几次大的趋势性他都把握的很好。

1，  他也很推崇张化桥的新书，也反复多角度去读。

2，  他的好长之徒和好息之徒，似乎讲的对，但我想用于股市投资上，还是很难。我觉得还是万变不离其宗，我就估值估值再估值。老巴也多次讲过，估值中就包含了成长。

3，  也许还会有一次泡沫性的机会。什么意思呢？就是牛市来时，不要过早立场？

4，  尘埃落定新解？我认为他还是喜欢以前这一套。说白了就是要抓住趋势性的东西。我理解有错误么？他的观点可以这样理解为：估值偏高，能否再来一次泡沫？能论证出来一个结论么？我不太相信。

5，  他参与东北证券的定增，定增价很低。因为他认为要是股市起来，券商股不能不配，券商股一定是业绩飙升股价飙升。07年的时候他抓住了中信，这个我知道，逻辑也在这里。他比其他人牛的地方是：他中信还没涨，就已经潜伏进入，涨了好久后，市场才出现券商股要大涨的逻辑。

但是，真正的价值投资者不是这样，一定是把所有的精力都花在估值上，都花在寻找严重低估的个股上。朱师兄，认为投资要回到根本上。我认为他完全信服价值投资理论，但他要策略和价值并行。

但这不妨碍我努力地弄清楚他思考的问题，和他思考的结果。