看完这本书，写了一篇短文《中国投资者的未来》，发在证券市场红周刊的周末茶坊上。

西格尔、罗伯特希勒和伯恩斯坦是三位最有名的华尔街经济学家，各花了很大的精力写了几本很经典的书。罗伯特希勒的《非理性繁荣》、伯恩斯坦的《与天为敌》和西格尔的《长期股票投资》。每本书的观点，很经得起时间考验——虽然有部分认识，被后来新证据证实需要重新思考。尤其是希勒的《非理性繁荣》，论述的是科网泡沫的破裂，应该说有较大的时效性，然后到现在依然是一本很好警醒自己的好书。

西格尔在这本书里的几个研究结论，打破了平时的惯性思维——有时候常识是伪常识，小心。

应该说，西格尔整本书就讲了两个主题：

第一个是“增长率陷阱；第二个是股票长期收益跟实际利润增长率无关，跟实际利润增长率与投资者的预期增长率有关。

1，  经历半个世纪后，1957年以来，前20名最佳幸存者旗舰型企业，全都是消费品牌和著名大型医药企业。那中国会不会出现？我认为一家都不会出现！因为中国企业家做企业目的是赚钱，国外是做产品，赚钱只是好产品的结果。这点要反复提醒自己。中国企业，不可信！长期购入-持有，即使在国外都很难，在中国，慎思呀。

2，  行业发展最快的，回报反而最慢。背后的原理很简单，这也是西格尔反复在这本书里强调的最大要点：股市回报取决于利润增长率和预期的比较。行业发展最快的，市场都会给予更高的预期，自然市盈率等就很高，结果可想而知。过去半个世纪，美国回报率最高的是哪一个行业？年年萎缩的铁路业！

彼得林奇名言：选择投资领域时，我总是青睐那些萧条的行业，而不是繁荣的行业。

3，  这里还有一个经历：很早我就知道物流业要迎来爆发，因为电商爆发。所以偶尔也会关注物流业上市公司，当新宁物流上市时，还关注过，当然很快就明白了这点，所以物流业爆发，但新宁物流盈利每况愈下。

4，  忘记过去的人，必然会重蹈覆辙。然而金融市场上，不管犯多大的错误，公众似乎很难从中吸取教训。这暗含两点

A， 在金融市场上，学习前人的经验和教训，最为有用——因为基本不变；

B， 也是很难学习的，思维有惯性。

5，  当然，全书着重阐述的一个观点——“增长率陷阱”，指导意义非凡。