一，去年年底和年初预测出口增速将快速回落，从次贷危机演化成全球性金融危机来看，我国出口增速的快速回落才刚刚开始。因为美国的消费快速下滑是二季度的事，而欧洲更晚，金融危机对美国的消费影响还在深化。预计出口四季度和明年上半年压力是最大的时候。贸易顺差不会降，因为进口一定会放慢更快，而且初级品的价格回落很快，08年进口很大一块是在初级品的进口上。前三个季度铁矿石、成品油原油进口增速都在80%以上。

二，上次深度报告《质疑消费增长，下调经济预测》中我们下调经济增长预测的两大原因中另外一大原因是房地产价跌量跌为经济加快下行的最大推动力。17日国务院经济会议政府专门针对房地产将出台包括降低交易税等刺激房市的政策，我们认为政策非常的有针对性，房地产未来政策主要是试图扭转市场对房价不断下降的预期。短期内政策我们认为很难扭转，而且不可预测因素太多，所以未来房地产业的走势短期内最值得关注。因为，经济下行的趋势短期很难改变，房地产一定程度上讲决定政策能否延缓经济下行的速度。政策从来不是免费的，延缓经济的下行将是以延长经济复苏时间为代价，而且，最近几年的结构调整的努力将付之东流。