首批融资融券试点门槛明确 利好大型券商

事件：中国证监会22日发布《关于开展证券公司融资融券业务试点工作的指导意见》，明确了申请首批试点的证券公司条件，包括净资本50亿元以上、分类评价为A类、参加过全网测试等。对于投资者而言，净资产50万元以上才有可能融资融券。

事件点评：《指导意见》明确，首批申请试点证券公司应当符合《试点办法》规定和以下条件：最近6个月净资本均在50亿元以上；最近一次证券公司分类评价为A类；具备开展融资融券业务所需的自有资金和自有证券，自有资金占净资本的比例较高；已开发完成融资融券业务交易结算系统，并通过证券交易所、证券登记结算公司组织的全网测试；试点实施方案通过中国证券业协会的专业评价；客户交易结算资金第三方存管有效实施以及证监会规定的其他条件。《指导意见》的出台，说明了创新业务的推出时间表日渐临近，做空机制的出现，将改变单边市的走势，有助于熨平市场的波动，股市出现大起大落的走势将会得到抑制。

50亿元净资本的门槛，无疑利好大型券商，将会大幅提高大型券商ROE，提高券商的每股收益。同时创新业务的推出对券商的自营业务的风险控制和业绩的提升也是利好。08年全球金融危机和去年股市的大起大落，券商的自营业务都很保守，影响了券商的自营业务。通过比照申请条件，光大证券、国信证券、中信证券、海通、银河证券。国泰君安等大型券商将会首先收益。大型券商充足的资金和自有证券将增加一个运用渠道，同时可获得稳定的现金流。融资融券和股指期货开展后，市场的集中度将进一步向大型券商靠拢，进一步小型券商的生存空间，对优质客户的争夺将更加激烈，同时大型券商对佣金率的议价能力进一步提升，业务品种的推出也分散了投资者对佣金率的注意力，减缓佣金率的下滑趋势。

近期大盘蓝筹一直处于震荡回调当中，虽然估值优势明显，但是一直没有启动。赢家无忧网数据显示，近期市场热点较散乱，题材股是市场主要的投资主线，目前的市场环境让题材股和大盘蓝筹行情无法同时启动，相信在题材股落幕之时，大盘蓝筹有望启动，而融资融券业务的推出无疑会有力的推动大盘蓝筹行情的启动。在投资策略上，投资者可提前介入大盘蓝筹，首选大型券商。

风险提示：创新业务中长期来看，不会对市场有实质性的利好，对市场的影响是中性的，同时创新业务是把双刃剑，会带来一系列的风险，比如券商自律风险、客户信用风险和操作中的平仓风险都是投资者要面临的考验。

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