​话说巴甫诺夫喜欢养狗，喜欢训练他们形成条件反射，见到骨头形状的东西就流口水。

在资本市场上，巴甫诺夫的狗存在了数百年，先养肥再宰杀。

1995-2000年的美国，巴甫诺夫养了一条互联网狗，喜欢吃和互联网沾边的骨头，这个条件反射维持时间长达5年之久，以至于人们都习惯了新思维，忘记了这里面有什么问题，互联网狗在2000年养到最大，后来被吃了。

2005-2007年的中国，巴甫诺夫养了一条蓝筹狗，在一片繁荣中，蓝筹狗喜欢吃业绩好的骨头，于是钢铁、水泥、煤炭、造船、有色金属、航运、房地产、银行的市盈率被推高到50倍以上，在景气顶峰养了一条大肥狗，后来被吃了。

2001-2007年的美国，巴甫诺夫养了一条资产证券化狗，训练时间差不多10年，贷款买房，房子被银行证券化转手卖出，接着再贷款给民众买房，刺激房价上涨，更多人无首付买房，继续证券化转手，发明资产证券化保险，循环再循环，这条狗长的好胖，后来被吃了。

2012-2015年的中国，巴甫诺夫养了一条新经济狗，目前已经训练了3年，喜欢吃概念，2007年的蓝筹狗倒下后用猛药没救活反而病的更严重，于是转养新经济狗，开始还有人怀疑其可行性，当尝到甜头后，大众、机构包括国家队都纷纷涌入喂食，以至于没人担心它会有病，目前这条狗比2000年的互联网狗和2007年的蓝筹狗还要胖，后来。。。