熊市从07年10月开始，快5年了，A股B股都出现不少估值不错目标，虽然还有一些板块估值还在天上，但是，不可否认，春天越来越近了。涨多了跌，跌多了涨，股市就是这么一个地方，熊市对投资者的意义，就在于要利用熊市努力为未来的牛市布局，人，一辈子不会经历太多的牛市，关键的时刻，一定要做正确的事。

这几天，一直在看中信证券和华茂股份，前者是券商龙头，后者是券商题材股，可以说牛市赚钱是很确定的，不确定的是，牛市还有多久到来？涨幅可以有多少倍？这两个股，其实都不符合我说的“封基式股票”，即低估+利润增长+分红和分红再投，但是和中集B很相似，强周期性，低迷的时候进，高潮时就要出了，要不，就要坐电梯。现在，有一种观点，就是A股估值两极分化，一边是银行为代表的蓝筹，6、7倍PE，一边是中小板和创业板，20、30倍PE，以后可能会是结构性牛市，蓝筹涨，中小板和创业板跌。这个观点我不苟同，在一个封闭的、散户为主的市场，故事和题材是不变的主题，这样才会吸引人气，形成赚钱效应，才能慢慢把泡泡吹起来。蓝筹多是大盘股，在没有足够多的资金被吸引进入前，大涨是不现实的，手上的兴业和平安，估计都是要到牛市的中后期才会有所表现，牛市不常有，准备在投资组合中加入中信证券或华茂股份，牛市中券商股的爆发力是很强的，因为是用每月工资的结余买，所以只准备买一只，大家帮给个意见，下面是简单分析。

中信证券，05、06、07年的利润分别是4亿、23.7亿、124亿，股价在07年冲到110元，估值27倍PE，看得出，牛市的时候，他的利润增长很快，股价也跟着快速上涨，11年收益126亿，其中出售华夏大概是80多亿，这个不算，则收益大概是40多亿左右，PE30倍，看11年年报，吉林、海南、广西三个地区的收入加在一起才8万多，看来日子真是不好过，假设牛市来了，中信年收益和07年持平，达到120亿，PE到20倍，那现价的基础上有一倍的收益，这个是保底的，要想有超额收益，就要看牛市的大小和市场情绪的疯狂程度，牛市越大，收益越高，则获利越高，这个要看运气。

华茂股份，题材股，盘子不大9亿多股，主业是纺织，基本忽略，买它就是抱着投机的思维，牛市一到，看机构讲故事的水平了，07年牛市，炒到100倍PE，主打看点广发证卷上市了，国泰君安在准备上市，徽商银行在初审阶段，现在又涉矿，看看日本当年的泡沫，牛市一来，企业交叉持股，利润大增（当然，也掩盖了很多问题），假设几年后有一轮牛市，劵商利润大增，华茂高位减持，利润暴增，加上机构的忽悠和散户的疯狂，超额收益是可期的，忽悠的标题我都帮机构想好了，就叫“中国的伯克希尔?哈撒韦公司”如何，呵呵！当然，华茂的风险相对于中信是比较大的，一是涉矿，这个搞不懂，只要不亏就好；二是减持时机，高点减持最好，不要这几年熬不住了，把手上的券商股都卖了，大好的题材就废了。

时间关系，就写这么点，我个人是倾向华茂的，但是为了慎重点，还要再考虑一下。