相信很多人都投资过封闭基金，有不少人还在封基上赚了不少，对封基的“三条腿理论”也烂熟于心，今天无意中看到农夫的http://blog.sina.com.cn/s/blog_4dcdf28f01014g8e.html（我不欢迎股价上涨），无聊就写写。

大家都知道封基的“三条腿”就是折价、净值增长、分红和分红再投，05、06、07年的大牛市，封基给投资者带来了近十倍的利润，跑赢了大多数股票，靠的就是这“三条腿”。我们看看农夫提到的金利来<00533.HK>，金利来09年估值大概是6倍PE左右，分红率是50%，股息率8%，如果我们把他看作一只封基的话，这只封基溢价6倍（没有折价，但是估值非常低），净值不断增长（这个公司没有研究过，就假定他这几年利润不断增长，比起封基的净值增长严重依靠大盘要好的多），分红及分红再投（因为利润的增长，每年的分红不断的提高，这时候，大盘好不好，牛市来不来根本没关系，估值低还可以不断的买入增加股权，而封基只能靠牛市，没有牛市，就没有封基的大额分红）。比封基好很多吧，封基都不敢说年年都分红，呵呵，还有呢，股票还有一个特性，就是波动，低估、合理、高估，周而复始，溢价的封基少吧，我印象中2010年兴华溢价了，可是毕竟是少数时间，可是股票的高估，每几年就来一次。农夫说金利来是十倍股，我信，如果金利来一直估值很低，如果净利润一直增长，如果分红一直慷慨，如果管理层一直诚信，如果几年后又来一次泡沫，如果.........,不要说十倍，二十倍都有可能。

泡沫是收益的放大器，不过我们不能掌握，我们要找的是没有泡沫的时候都能带给我们收益的“封基”，慢慢的享受“三条腿”带给我们的收益，直到有一天泡沫来临或这个“封基”失去了净值增长的能力，到了这个境界，你会对市场非理性的下跌无动于衷，甚至会说“我不欢迎股价上涨”。

这里要强调一点，等待的耐心，是以年记的，想赚快钱的，封基不适合你，“封基”式的股票也不适合你。