加载中…中集2011年报速览——无惊喜，惟期待---转自股民老K
(2012-03-23 12:39:20)
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杂谈 |
中集B的股价和净利润同比增长关联很大，02年负增长，03年正增长，结果是03年出现了1倍PB以下的买点，04年增长249%，结果05年到了5倍PB以上，06、07年增长率不高，结果在07年最疯狂的时候才3倍多PB，08、09、10年的增长率由负转为213%，结果是PB由0.8倍到了3倍，值得关注的是，中集一直没有亏损过净资产，呵呵，11年增长22%，同时出现了1倍PB的价格，12年希望是负增长。
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中集2011年报速览——无惊喜，惟期待
年报300多页，信息太多，先粗粗看了看。
1. 每股净资产7元，每股收益1.37元，加权平均ROE20%，B股现价11.13港元，现价6.6PE，1.29PB。
2. 算1年账的话，账面利润和收益率还不错，分红一如既往，每股派现0.46元含税。按B股现价算，股息率约5%。
3. 但明显季节波动厉害，周期明显，2011年下半年集装箱景气度下降。一些分析说今年如果集装箱仍旧不景气，中集会很惨，理论是对的，可是看看其历年来的收益率情况，就会发现虽然每年季节波动明显，但算一年总帐，却还不差，吃两季，饿两季吧。
4. 海工亏损巨大，全年亏损11亿，但已有明显好转。分行业报表中，海工业务成本高于主营业务收入3.7亿，营业利润率-64.75%，比上半年稍微好一点。收购了原创始人章立人家族的全部股权，来福士权益占比达到88.58%（章立人立马搞了个Calm Ocean，接了个平台的订单）。订单方面也有突破。在年报中的自我目标是：进一步减少经营亏损。还没提盈利。虽然营业收入较道路车辆、能化工都少，但其亏损额影响净利润巨大，一旦改善，净利润会更好看一点。
5. 道路车辆整体调整之中，等待新产品发力和周期繁荣。
6. 能化工增长迅速。
7. 应收帐款，现金流还可以，应收账款大多是1年内的，短期看没有问题。
8. 跟巴西人打官司在讨6500万美元。
担忧：
1. 销售费用、管理费用上升较快，多元化的代价之一吧。
2. 长期借款增加较多，负债率有所上升，由去年的64.52%升到了66.42%，摊子越铺越大的缘故吧。
3. 有借给别人几个亿，有银行理财产品几个亿，计划分红12亿，新增长期借款20多亿，打官司要讨几个亿。多元化也影响到了财务的效率了吧。
1. 每股净资产7元，每股收益1.37元，加权平均ROE20%，B股现价11.13港元，现价6.6PE，1.29PB。
2. 算1年账的话，账面利润和收益率还不错，分红一如既往，每股派现0.46元含税。按B股现价算，股息率约5%。
3. 但明显季节波动厉害，周期明显，2011年下半年集装箱景气度下降。一些分析说今年如果集装箱仍旧不景气，中集会很惨，理论是对的，可是看看其历年来的收益率情况，就会发现虽然每年季节波动明显，但算一年总帐，却还不差，吃两季，饿两季吧。
4. 海工亏损巨大，全年亏损11亿，但已有明显好转。分行业报表中，海工业务成本高于主营业务收入3.7亿，营业利润率-64.75%，比上半年稍微好一点。收购了原创始人章立人家族的全部股权，来福士权益占比达到88.58%（章立人立马搞了个Calm Ocean，接了个平台的订单）。订单方面也有突破。在年报中的自我目标是：进一步减少经营亏损。还没提盈利。虽然营业收入较道路车辆、能化工都少，但其亏损额影响净利润巨大，一旦改善，净利润会更好看一点。
5. 道路车辆整体调整之中，等待新产品发力和周期繁荣。
6. 能化工增长迅速。
7. 应收帐款，现金流还可以，应收账款大多是1年内的，短期看没有问题。
8. 跟巴西人打官司在讨6500万美元。
担忧：
1. 销售费用、管理费用上升较快，多元化的代价之一吧。
2. 长期借款增加较多，负债率有所上升，由去年的64.52%升到了66.42%，摊子越铺越大的缘故吧。
3. 有借给别人几个亿，有银行理财产品几个亿，计划分红12亿，新增长期借款20多亿，打官司要讨几个亿。多元化也影响到了财务的效率了吧。
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