感谢朋友们的关注，和对鲁泰B的提问。

我把自己整理的鲁泰B资料跟大家分享一下。

资本支出多少不重要，资本支出的效率才是最关键的，如果鲁泰B资本支出之后，ROE降低，那么问题就严重了。

所幸的是，对于鲁泰B的股东来讲，

2005年初，1元钱的留存收益，到了2010年底，变成了2.87元。每年20%的复合增长！

这一切都要感谢鲁泰B的管理层，也要感谢中国股民催生的2007年大牛市，

让我这个08年底的鲁泰B股东受益！ 而且这种受益要持续到2015年！

我们看看鲁泰B的财务情况。2010年基本可以确定鲁泰B的ROE是17%，净资产增长12%，净利润增速33%。

2008年是鲁泰的转折，2009年开始鲁泰的第二春。

从买入鲁泰B后，每年我都补充这个表，看看鲁泰B的发展和我的预想是否一致。 

鲁泰B的艰难岁月，痛并快乐着。

1）2005年开始，鲁泰B庞大的资本开支，是通过提高财务杠杆进行的，

    大量的长期贷款，导致利息支出高居不下。

2） 到2008年利息支出已经占据了毛利的18%，也就是大约净利润中的36%被利息支出占据了。

3） 2008年的大举融资，净资产增加了56%，摊薄后，每股净资产增长33%，导致ROE降低到14%。

    可喜的是，鲁泰B告别了债务缠身的局面，关键的是，这一切都在管理层的控制中。

鲁泰B为什么要大举资本支出，为什么要融资。有兴趣的网友可以从97年后鲁泰B财报跟踪。

2000年～2007年是鲁泰B的黄金7年，太赚钱了，盆满钵满的赚钱。

7年增长8倍！！！6000万到4.6亿！做为一个对股东负责的管理层，当然要扩张了。

为什么出现黄金7年，哈哈，又要感谢中国资本市场了。因为2000年，鲁泰A融资上市了！！！

2009年开始，鲁泰B的春天来了。为什么春天来了，因为2008年，鲁泰A融资了！！！

1）前期的资本支出已经开始贡献利润。ROE从14%，15%，提升到2010年的17%。

2）融资后，财务指标也大大改善，2009年资本开支下降到31%，流动比率达到前所未有的健康水平1.2.

   而资产负债率下降到34%。利息支出/毛利=4%，长期贷款/净资产=2%。资产负债表是大大健康啊。

   感谢鲁泰的管理层，简直跟王石一样，谢谢啊！

   我一直坚信，中国最优秀的人才都在做企业。

   也一直相信，和这些人中龙凤相比，千千万万的小股民就是炮灰。

   所幸是，我们有王石，有张近东，有鲁泰的管理层，这些真心为原始股东回报的企业家。

   注意，是原始股东，最好向刘元生一样原始。

鲁泰B的竞争性

1）鲁泰B有着行业最高的毛利率，比行业平均水平高100%。

2）鲁泰B有着行业最高的净利润，而且稳定在12%以上。

3）鲁泰B资本扩张后，ROE没有降低，股东的钱没有乱花。

4）有理由相信，未来5年，是鲁泰B的黄金收获期。

5）鲁泰的管理层，有着自己的套期保值和棉花存储经验，至少目前为止，今年的棉花大涨，鲁泰B是收益的。长期看，棉花和石油一样不可能涨到天上去。以石油为例，1年的库存足够了，因为你只要避过07年10月～08年10月这一年，也就是巴菲特做空的日子，你的用油成本就低于90元。

向鲁泰的管理层致敬，向鲁泰的管理层鞠躬！2008年开始的下一个7年，咱再玩一次。

资料：

1997年B股上市。ROE20%。

2000年A股上市。鲁泰B开始黄金7年。ROE从7%增长到20%。

2008年A股融资。鲁泰B开始黄金7年。ROE从14%目前增长到17%。

实际上ROE增长，多少有会计游戏的贡献。

每次在ROE达到天花板后融资，牛B的是融资后ROE还能达到天花板。

这就是鲁泰B的秘密，这就是万科B的秘密。

而且鲁泰和万科，远没有到天花板，海阔天空，远远没有。

有时间咱谈谈杭汽轮B的秘密，不一样的秘密，但是可以说。