2009 年，全球性金融危机的影响继续深化，但随着各国政府经济刺激政策的频繁推出，全球经济逐渐完成探底，并显现复苏迹象。中国外贸进出口在本轮危机中受到了较大影响，但从9 月份开始降幅收窄，到12 月份外贸进出口均实现同比增长。全国沿海各主要港口上半年达到吞吐量低点后开始缓慢回升，珠三角地区经济对外依存度更高，港口集装箱业务在2月份达到低点后回升，力度低于全国平均水平。

报告期内，本公司一、二季度集装箱业务受国际需求低迷的影响，同比出现较大幅度下滑，第三季度出现明显回升，第四季度保持平稳。

——  2010 深赤湾年度报告摘要

一、深赤湾简介 

深赤湾，主营业务为集装箱和散杂货的港口装卸、仓储、运输及其它配套服务。属于能长期稳定产生现金的公司。深赤湾的分红/EPS 常年维持在50%以上，08年的经济危机也为深赤湾提供了投资机会。08年底深赤湾最低跌到6港币，09年分红0.57港币，分红率超过了9%。

2009年年报摘要显示，营业收入下降23%，净利润下降35%，港口货物吞吐量下降16%。公司09年下半年业务开始回升，08年底股价达到最低点，股价触底领先公司业务触底半年。

深赤湾的发展瓶颈就是吞吐量不足，东莞麻涌项目可以大大提升深赤湾的吞吐量，目前，东莞的散杂货码头规模小、通过能力低、效益不高。赤湾散杂货项目的建成投产，不但有利于虎门港引进深赤湾先进的散杂货码头经营经验，更有利于大幅度提高东莞港口散杂货通过能力和各运输系统的综合服务能力。

二、深赤湾的2005~2009

过去5年（4年繁荣+1年萧条），深赤湾平均ROE24%，毛利率59%，净利率32%，分红/EPS高达62%。缺点是净利润不增长，流动比率低，资本开支偏大，主要用于东莞麻涌项目。

三、深赤湾的2010和未来

2010年前3个月，公司吞吐量比去年同期增长33%，业绩逐渐恢复。

深赤湾的未来

1. 恢复业绩

2. 提高吞吐量

3. 维持高派息策略

假定未来5年深赤湾的业绩复合增长13%（分别为：25%，15%，10%，10%，5%），其中前3年属于业绩恢复阶段，后2年属于业绩增长阶段。

可见目前的深赤湾B并不具备非常好的投资价值，我持有深赤湾B，目前的价格有些鸡肋，虽然我的持股成本很低。

深赤湾是两市不可多得的优秀的上市公司，管理层诚信，信息透明，高派息，盈利能力强。

我做过统计，从2000年持有深赤湾B，每次的分红继续投入，复合收益率高达29%。

            从2000年持有云南白药，每次的分红继续投入，算上公司的配送，目前的复合收益也是29%。

            深赤湾B == 云南白药？这玩笑开大了吧，过去10年是这样，未来，谁知道呢？