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那些藏在政府公报字里行间的经济新趋势
(2016-03-05 20:09:52)
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杂谈 |
昨天中午推送了一个2016政府工作报告快速版的解读，只涉及GDP、财政和地产三块。许多读者表示不过瘾，也有读者表示读着累。所以这里且改变一下表现形式，做了个对照版的解读。为保证完整，GDP、财政和地产的对比依然会保留。
GDP开始区间目标
6.5%到7%有整整0.5%的区间可以回旋了——理论上2016年GDP增长6.5%也符合目标——与此同时上限区间7%与去年的7%左右又有衔接，不会有明显下调预期的感觉，给市场更小的冲击。
展望2016年，中央宏观经济应该会放大对较低增长的容忍性，以此换来供给侧结构性改革的推进，对GDP的质量做进一步的优化。
财政政策力度大 赤字扩大
财政政策在2016年依然会是主要抓手，所以赤字将进一步扩大5600亿元，赤字率到3%。
不过值得注意的是，赤字不是简单的基建投资，而是通过营改增、停征违规政府基金、降低小微企业和个人费用降低负担。
当然，不是没有基建，工作报告说的明白：
适当增加必要的财政支出和政府投资，加大对民生等薄弱环节的支持。创新财政支出方式，优化财政支出结构，该保的一定要保住，该减的一定要减下来。
货币政策 宽松之余要疏通传导机制
M2目标从12%到13%，已经凸显了货币政策相对宽松的总基调。
你再对比表述，就看的更清楚，去年是“松紧适度”，今年就是“灵活适度”，紧字不提了。
此外，去年对信贷和社会融资还是要求平稳增长，今年流动性直接就谈合理宽裕了，显然是松了。
当然，疏通传导机制是货币政策部分的新提法。如何解读？可以参考去年末央行首席经济学家马骏在《金融时报》发表的题为《弱化对数量目标关注 疏通利率传导机制》的文章，里面有比较详细的解释，其中有这么一句作为疏通传达机制的定义个人我认为颇为贴切：
要使充裕的银行间市场流动性和较低的短期利率，转化为较低的企业融资成本
如何操作，马骏说了不少法子，个人认为这段比较重要：
通过弱化对数量工具的依赖、改进宏观审慎管理框架、完善收益率曲线、发展衍生工具市场等改革来疏通利率传导渠道，增强央行货币政策向中长期利率，特别是信贷市场利率乃至实体经济的传导效率。
汇率要稳 不提浮动弹性
去年笔者在做汇率这块解读的时候就提出，“双向浮动弹性”意味着央行对汇率波动的宽容度。
不过，伴随去年末今年初人民币汇率大贬值后央行的频频出手，显然今年汇率的基调已经偏向于稳定。从下面的表述也可以清晰看到：
什么是均衡水平我不知道，但显然双向浮动弹性太大，不是国家想看到的。
在汇率市场，切记不要和握着天量外汇储备的央妈盲目对着干。
房地产显著回暖
这两年，房地产政策明显回暖。从2015年首提刺激需求，到今年直接谈发展，更强调税收信贷支持政策要完善，可见这波基调的回暖。
所以，今年房地产市场还是得看政策牌。只要还有利好政策能用，对市场和相关投资标的的刺激还是会有的，但如果大招出尽就要当心了。
股市越发受关注
这些年，高层对股市越发关注。以政府工作报告，去年股票只提注册制改革，而今年就是改革和法制化建设，内涵更多了，当然对违法犯罪打击也提及了。再考虑去年中央经济工作会议首度提及股票，可见高层对股市是关注的。
高层关注股市，不等于股市一定上涨。但至少类似2005年之前令人绝望的那种乏人问津的熊市应该不会重演，更多是上蹿下跳的猴市了。
消费也许比新技术更重要
这两年，互联网 写入政府工作报告，可见这个新兴产业的热闹。
但是，互联网是个大概念，到底哪些更受政府的关注？对比2015和2016的政府工作报告，我个人的一个最大感觉就是：消费比新技术更重要。
去年政府工作报告谈互联网 ，大数据云计算是紧随其后的点。但是今年谈互联网 ，后面跟的却是政务服务和创业。显然，去年眼花缭乱的新技术，不再提了。
当然，互联网的一些新玩意儿不是没提，但都是放在增强消费拉动经济增长的基础作用的环节：
壮大网络信息、智能家居、个性时尚等新兴消费。鼓励线上线下互动，推动实体商业创新转型。完善物流配送网络，促进快递业健康发展。活跃二手车市场，加快建设城市停车场和新能源汽车充电设施。
显然，刺激消费，应该是2016年政府主导下互联网概念的新方向。
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